通惠期货-聚酯链日报：近期供应弹性增大，油价回调难改PX偏强格局

“精选摘要：支撑走弱，叠加PX装置检修回归预期可能提升供应弹性；PTA检修增多对冲投产压力，供应端变量短期利多兑现后，对产业链未来的压力仍存。需求端：下游聚酯开工低位已经显现，近期轻纺城日均成交虽环比抬升但仍弱于往年同期水平，表明终端订单改善力度有限。聚酯高开工与弱终端的矛盾仍未缓解，若后续涤丝产销难。”

1. 日度市场总结1.PTA&PX08月26日，PX主力合约收6994.0元/吨，较前一交易日收涨0.34%，基差为-162.0元/吨。

2. PTA主力合约收4870.0元/吨，较前一交易日收涨0.16%，基差为10.0元/吨。

3. 成本端，08月26日，布油主力合约收盘68.2美元/桶。

4. WTI收64.74美元/桶。

5. 需求端，08月26日，轻纺城成交总量为547.0万米，15日平均成交为514.93万米。

6. 供给端：PX供给端面临宽松压力，国际油价下行周期下成本支撑走弱，叠加PX装置检修回归预期可能提升供应弹性；PTA检修增多对冲投产压力，供应端变量短期利多兑现后，对产业链未来的压力仍存。

7. 需求端：下游聚酯开工低位已经显现，近期轻纺城日均成交虽环比抬升但仍弱于往年同期水平，表明终端订单改善力度有限。

8. 聚酯高开工与弱终端的矛盾仍未缓解，若后续涤丝产销难以持续放量，将对PTA需求形成负反馈压力。

9. 库存端：当前PTA社会库存维持去化态势，但主要源自供应商检修策略调控。

10. 若未来需求端未出现超预期回暖，随着PTA新产能释放及聚酯工厂原料备货意愿下滑，库存端或转向累库预期，从而削弱现货挺价基础。

11. 2.聚酯08月26日，短纤主力合约收6622.0元/吨，较前一交易日收涨0.39%。

12. 华东市场现货价为6585.0元/吨，与前一交易日持平，基差为-37.0元/吨。

13. 从供应端看，PX及PTA期货价格自8月18日至8月26日呈现震荡上行趋势，PX累计上涨234元/吨（+3.46%），PTA上涨124元/吨（+2.61%），反映出原料端成本支撑增强。

14. 需求方面，中国轻纺城15日移动平均成交量从482.73万米攀升至514.93万米（+6.67%），终端需求呈现弱复苏。

15. 库存结构出现明显分化：涤纶短纤库存6.65天高于近五年均值4.96天（+34.1%），存在累库压力；涤纶长丝各品种库存均低于历史同期均值，其中POY库存13.8天（较均值-32.3%）、FDY库存22.7天（持平）、DTY库存27.8天（较均值-2.2%）。

16. 预计短期内PX-PTA环节的强势可能延续，但需警惕终端库存累积对整体利润空间的压制，建议关注后续下游订单是否出现季节性放量以消化当前库存结构。