中辉期货-钢材月报：行情切换供需逻辑后市仍有回调空间

“精选摘要：月份钢材在黑色板块表现相对偏弱，率先下行。【策略建议】：供需层面看，下游需求仍然较弱，但钢厂在正利润支撑下仍有生产积极性，后期供需矛盾或进一步上升，或需要钢厂进入亏损区间，倒逼产量下降来缓解矛盾。政策层面，随着工信部钢铁行业稳增长政策的出台，后期进入政策真空期，宏观及行业政策带来的驱动告一。”

1. 【供需概况】：7月份黑色系围绕“反内卷”、“去产能”等政策进行交易，焦煤成为“反内卷”的代表性品种，8月上旬亦延续这一交易逻辑。

2. 但随着交易所出台措施进行降温，同时产业层面并未出现明显趋紧变化，市场逐渐切换产业逻辑。

3. 尤其对于钢材，现货市场并未受到情绪的感染，建筑钢材成交量一直维持低位。

4. 下游房地产基建增速仍在下行，需求仍然不佳。

5. 在此背景下，8月份钢材在黑色板块表现相对偏弱，率先下行。

6. 【策略建议】：供需层面看，下游需求仍然较弱，但钢厂在正利润支撑下仍有生产积极性，后期供需矛盾或进一步上升，或需要钢厂进入亏损区间，倒逼产量下降来缓解矛盾。

7. 政策层面，随着工信部钢铁行业稳增长政策的出台，后期进入政策真空期，宏观及行业政策带来的驱动告一段落。

8. 行情方面，黑色系的宏观叙事后期趋于平淡，供需逻辑下行情仍然存在回调空间。

9. 【风险与关注】：产业政策影响、钢材出口变化、炉料端扰动等。