中辉期货-原油月报：需求支撑减弱，供给过剩压力上升，油价中枢仍有下探空间

“精选摘要：/日、10374万桶/日，较2024年原油需求增长幅度分别为80万桶/日、129万桶/日、70万桶/日。【库存】EIA库存数据显示，截至8月22日当周，美国商业原油库存减少240万桶至4.183亿桶，战略原油储备增加80万桶至4.042亿桶，汽油库存减少120万桶至2.223亿桶，馏分油库。”

1. 原油9月行情展望【观点及策略】8月份，油价中枢有所下移，当前WTI降至65美元强支撑位下方。

2. 9月份，美国原油消费旺季结束，需求端对油价支撑逐渐减弱，伴随着OPEC继续增产，预计供给过剩压力会继续上升，油价中枢预计会继续下移。

3. 重点关注价位为60美元，此价格接近美国页岩油新钻井盈亏平衡点，后续美国原油产量为供给端较大变量。

4. 9月份潜在利好包括美联储大概率启动降息，OPEC或暂停额外增产；潜在利空主要是俄乌进展，若俄乌冲突结束，油价或有大幅度下降。

5. 关注区间：外盘WTI【55，65】，内盘SC【420,500】【宏观经济】美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息；据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为8.9%，降息25个基点的概率为91.1%，美联储10月维持利率不变的概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为48.9%，累计降息50个基点的概率为46.8%。

6. 【供给】2025年7月，OPEC原油产量环比上升26.2万桶/天至2754.3万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比上升17.0万桶/日至952.6万桶/日；伊拉克原油产量环比下降5.1万桶/天至390.2万桶/天；阿联酋产量环比上升10.9万桶/天至316.9万桶/日。

7. 【需求】2025年7月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2025年全球原油需求为10354万桶/日、10513万桶/日、10374万桶/日，较2024年原油需求增长幅度分别为80万桶/日、129万桶/日、70万桶/日。

8. 【库存】EIA库存数据显示，截至8月22日当周，美国商业原油库存减少240万桶至4.183亿桶，战略原油储备增加80万桶至4.042亿桶，汽油库存减少120万桶至2.223亿桶，馏分油库存减少180万桶至1.142亿桶。

9. 上行风险；美国扩大对伊朗、俄罗斯、委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大、OPEC+放缓增产节奏、美国原油产量大幅下降下行风险：俄乌冲突结束、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产。