中辉期货-双粕月报：收获在即先强后弱，追多谨慎

“精选摘要：但中美贸易关税问题尚未解决，对国内豆粕构成成本支撑。2、国内市场方面供应库存端：国内大豆短期供应充足，预计豆粕累库持续至9月底。且中国与阿根廷签订豆粕进口协议，虽然手续长达数月，但是远期供应逐步得到保障，抑制中美贸易关税争端下远月合约价格炒作空间。消费端：下游生猪，二季度生猪存栏环比同比继。”

1. 1、全球大豆市场：本月美农8月报告意外调低美豆面积，导致新作美豆产量环比同比下降，但降幅有限，难以令美豆价格中枢上移。

2. 南美大豆旧作丰产，环比不断调增，表现良好。

3. 新作巴西大豆产量有望同比继续增加。

4. 全球大豆供应形势乐观。

5. 但中美贸易关税问题尚未解决，对国内豆粕构成成本支撑。

6. 2、国内市场方面供应库存端：国内大豆短期供应充足，预计豆粕累库持续至9月底。

7. 且中国与阿根廷签订豆粕进口协议，虽然手续长达数月，但是远期供应逐步得到保障，抑制中美贸易关税争端下远月合约价格炒作空间。

8. 消费端：下游生猪，二季度生猪存栏环比同比继续增加。

9. 但能繁母猪存栏下调政策以及二育的限制政策，将令饲料端消费稳中下降。

10. 鸡蛋，肉禽方面存栏较好，饲料消费展望乐观。

11. 此外，豆菜粕现货价差低位，刺激豆粕对菜粕替代消费增加。

12. 后市关注：美豆种植天气美豆收获中美贸易进展总结：美豆种植面积环比调减，但丰产在即。

13. 但未来十五天美豆地区存在降雨不足，短线基本面仍略偏多。

14. 但后续美豆丰产收获压力或令美豆及豆粕价格再度承压。

15. 豆粕预计维持大区间行情，警惕收获对盘面的压力，看多谨慎，仅以前期天气炒作下的短线投机参与为主。

16. 短期阶段性走势方面，2950元以下继续追空亦需谨慎。