中辉期货-生猪月报：能繁逐步去化利多远月，关注旺季表现

“精选摘要：斤;湖南市场环比下降0.33元至13.72元/公斤;重庆市场环比下降0.39元至13.25元/公斤;四川市场环比下降0.07元至13.6元/公斤。2、8月，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.01元至9.86元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降10.96元至1627.14。”

1. 一、现货表现1、8月，全国生猪均价环比下行0.44元至13.82元/公斤。

2. 其中，河南市场价格环比下行0.9元至13.61元/公斤;江苏市场价格环比下降0.04元至13.72元/公斤;湖南市场环比下降0.33元至13.72元/公斤;重庆市场环比下降0.39元至13.25元/公斤;四川市场环比下降0.07元至13.6元/公斤。

3. 2、8月，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.01元至9.86元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降10.96元至1627.14元/头，市场淘汰母猪继续小幅放量，关注后市政策推动下的淘汰跟进情况。

4. 3、8月，7kg仔猪出栏均价环比下降80.47元至364.29元/头，15kg仔猪出栏均价环比下行123.96元/头至403.75元/头。

5. 二、逻辑及展望◆逻辑：8月钢联样本企业计划出栏量为1322.57万头，环比增加5.26%,并且集团场继续响应农业部的出栏要求，大猪出栏占比仍旧偏高，短期仍旧存在一定供应压力。

6. 中期，2025年1月~7月新生仔猪数量持续增加，按照6个月出栏时间推算，下半年生猪出栏量仍有增长空间。

7. 长期，从仔猪及母猪数量来推演，2026年5月份之前仍保持较高供应压力。

8. 但结合7月钢联样本企业的存栏情况来看，规模化养殖企业的能繁增量基本为0，中小散甚至出现小回落。

9. 此外，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加以及淘汰母猪价格下滑，与7月的能繁母猪数量走弱趋势匹配。

10. 利润方面，自繁自养利润继续走弱，利多远月产能去化。

11. 需求端，随着逐步开学及北方温度的初步回落，未来1-2月预计需求边际好转，将逐步呈现供需两旺格局。

12. ◆观点展望：现货及近月端，存在较高均重去化压力及产能兑现压力，价格中枢的压制预计较为明显。

13. 但是随着部分大肥猪源的去化及旺季的到来，旺季来临时价格重心或表现偏强。

14. 远月端，虽存量规模维持较高水平，但随着市场母猪淘汰量逐步增加，产能逐步去化有望助力远月合约上行，上涨仍需以时间换空间。

15. 策略上，关注逢低试多机会或进行反套思路对待。

16. 主力参考区间【13700，14500】三、风险提示突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况..。