信达证券-索辰科技-688507-公司跟踪报告：索辰科技系列报告（二），物理AI风起，赋能机器人及低空多维场景

“精选摘要：场感知预报、全工况强度载荷解析、风场协同效能升级等维度赋能风电系统；全流程设计优化平台“智能工坊”实现参数采样到优化决策的无缝闭环，可自动衍生、验证与训练成千上万样本，提升工程研发效率，降低设计迭代成本与时间。股权激励目标锚定物理AI。公司2025年7月4日公司股权激励公告显示，激励考核目。”

1. 索辰科技五大核心技术引领物理AI发展。

2. 1)生成式建模仿真一体化：突破“经验依赖”瓶颈，借物理AI算力与算法，自动生成海量设计样本并快速验证，从方案池中筛选最优解，提效产品创新设计。

3. 2)实时生成式物理AI计算引擎：构建高保真虚拟验证环境，替代真实物理测试，模拟复杂工况预测装备性能，降本（减少实体试验）、缩周期、增可靠性。

4. 3)智能实时真实物理环境感知：实现“虚实数据闭环”：实时采集物理数据→传输虚拟空间分析→智能体决策→反作用现实，让装备动态适配环境，提升作业质量与效率。

5. 4)自动测控仿真验证模块：融合“试验+实测+仿真”，驱动虚实自动迭代验证，自动采集分析数据、发现问题并优化，直接提升产品性能。

6. 5)实时数据库+智能体协同：实时数据库保障数据存管实时性/准确性，智能体基于数据推理、决策、执行，支撑装备自动化控制与优化运行。

7. 具身智能领域：公司基于物理AI核心体系及计算物理引擎，推出具身智能虚拟训练平台，可打通真实与虚拟世界数据壁垒，实现真实场景环境与机身结构数据实时生成分析，精准复刻物理世界参数，形成“采集-训练-生成-评估”完整链路；该平台解决了机器人训练成本高昂（每千次动作调试耗数十万元）、场景局限（仅覆盖未来可能遇到场景的1%）问题，且算法迭代速度较传统方式提升万倍量级。

8. 低空飞行器领域：针对低空环境复杂（风场多变、电磁场密集易干扰）、传统测量难全面捕捉信息的问题，索辰低空三维物理地图搭载自研物理AI引擎，能秒级生成厘米级分辨率的风场（含风速、压力等）、电磁场等全场物理信息，具备完全无源的精准感知与定位能力（无需主动发射信号，可定位非合作目标）；其计算性能较传统数值模拟提升数万倍，综合效率提高99.8%，显著提升低空飞行安全性。

9. 新能源领域：在2025世界人工智能大会上，索辰科技展示了物理AI在新能源领域的落地成果。

10. 物理AI风电平台通过“AI驱动气动外形优化算法”与“气象-设备耦合预测模型”双引擎，从气动布局迭代、流场感知预报、全工况强度载荷解析、风场协同效能升级等维度赋能风电系统；全流程设计优化平台“智能工坊”实现参数采样到优化决策的无缝闭环，可自动衍生、验证与训练成千上万样本，提升工程研发效率，降低设计迭代成本与时间。

11. 股权激励目标锚定物理AI。

12. 公司2025年7月4日公司股权激励公告显示，激励考核目标设定为2025/2026/2027年物理AI产品累计收入触发值分别为2000/4000/7000万元，目标值分别为3000/5000/8000万元。

13. 我们认为，该激励项目充分体现了公司对于物理AI业务发展的决心以及对应赛道快速发展的信心。

14. 盈利预测与投资评级：基于公司所处赛道国产替代空间较为显著，公司自身竞争力较为突出，我们预计公司2025-2027年营业收入为5.15/6.93/9.11亿元，同比增长36.1%/34.4%/31.4%。

15. 2025-2027年预计归母净利润1.08/1.38/1.64亿元，对应当前股价PE分别为84.1/65.7/54.8倍。

16. 维持“买入”评级。

17. 风险因素：物理AI业务开展不达预期；行业发展不达预期；行业竞争加剧。