银河期货-贵金属9月报：美联储或预防式降息，贵金属偏强震荡

“精选摘要：,白银仍相对黄金表现出更高的弹性。伦敦金交易中枢抬升至3300-3400美元区间，伦敦银则抬升至37-39美元区间。受人民币汇率升值影响，内盘贵金属涨幅稍逊色于外盘，但总体表现同样较为强劲，沪金主要交投于773-788元区间，沪银9000-9400元区间。【市场展望】往未来看，美国就业与通。”

1. 【行情回顾】8月，贵金属总体偏强震荡,白银仍相对黄金表现出更高的弹性。

2. 伦敦金交易中枢抬升至3300-3400美元区间，伦敦银则抬升至37-39美元区间。

3. 受人民币汇率升值影响，内盘贵金属涨幅稍逊色于外盘，但总体表现同样较为强劲，沪金主要交投于773-788元区间，沪银9000-9400元区间。

4. 【市场展望】往未来看，美国就业与通胀走向将再度成为市场博弈的焦点，二者之间的平衡状态尤其关键，当前的基准情景是美联储在9月预防式降息25bps，预计支撑贵金属在高位偏强震荡。

5. 但如果美联储的独立性持续受到扰动，叠加美联储货币政策框架的变化，可能会在更长期的范围内抬升美国通胀中枢，市场或将持续对此进行定价、进一步抬升贵金属价格中枢。

6. 【策略推荐】1.单边:逢低做多思路为主。

7. 2.套利:观望。

8. 3.期权:观望。

9. 风险提示:美国经济韧性超预期、央行购金不及预期、光伏需求不及预期。