南华期货-沥青产业周报：旺季不旺，跟随成本波动

“精选摘要：ec增产，进一步缓解了沥青成本端供应偏紧的预期。沥青单边价格弱势回调，月差基差裂解均有一定程度走弱。中长期看，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，但阶段性仍然降雨较多。近期山东消费税改革试点并未进一步扩大，因此受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地。总之，。”

1. 本周沥青供给端保持平稳态势，而需求端因降雨天气影响，需求始终无法有效释放，而主要原因依旧是资金短缺尚未改善，导致短期旺季并没有超预期表现。

2. 库存结构上，厂库累库但压力较小，社库去库依然偏慢，投机需求走弱，贸易商主动降库存，山东华东基差因开工率预期提升而走弱，裂解价差仍然维持高位；目前看需求端仍受降雨影响，整体基本面环比转弱，旺季不旺特征明显。

3. 成本端原油，随着美俄领导人会面，预计美方将放松对俄制裁，同时叠加opec增产，进一步缓解了沥青成本端供应偏紧的预期。

4. 沥青单边价格弱势回调，月差基差裂解均有一定程度走弱。

5. 中长期看，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，但阶段性仍然降雨较多。

6. 近期山东消费税改革试点并未进一步扩大，因此受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地。

7. 总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现，短期更多是跟随成本波动为主。