工银国际-宏观经济周报2025年第35周

“精选摘要：为亮眼。投资景气指数进一步提升，政策驱动下的基建和制造业投资持续扩张。生产景气指数显著改善，产能利用率大幅抬升，供给端延续良好韧性，成为当前经济增长的重要引擎。出口景气指数同步回升，在外部需求整体偏弱的背景下展现出较强适应能力和结构优势。总体而言，本周经济运行从边际修复走向实质扩张，展现出。”

1. 中国宏观高频：本周ICHI综合景气指数进一步扩张，显示中国经济动能持续增强，修复态势从初步企稳走向更具广度和深度的协调扩张。

2. 四大分项指标全线走强，构成经济运行的多重支撑。

3. 其中，消费景气指数显著上行，重回扩张区间并创近一个月来新高，反映出居民消费信心加快恢复，服务类消费表现尤为亮眼。

4. 投资景气指数进一步提升，政策驱动下的基建和制造业投资持续扩张。

5. 生产景气指数显著改善，产能利用率大幅抬升，供给端延续良好韧性，成为当前经济增长的重要引擎。

6. 出口景气指数同步回升，在外部需求整体偏弱的背景下展现出较强适应能力和结构优势。

7. 总体而言，本周经济运行从边际修复走向实质扩张，展现出消费、投资、生产与出口协同发力的积极格局，政策效应持续释放，经济增长基础进一步夯实。

8. 2025年7月中国经济运行保持了稳中有进的发展态势。

9. 内需稳步恢复，政策托底显效。

10. 消费政策效果持续释放，“以旧换新”推动家电、通讯设备等商品零售保持高位增长，前7个月社会消费品零售总额同比增长4.8%，网上零售和服务消费继续扩张，消费修复基础进一步巩固。

11. 投资方面，制造业投资增长6.2%，高技术产业中的信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资同比增速都在15%以上，反映出企业对中长期发展的信心正在持续恢复。

12. 不仅如此，外贸韧性十足，出口逆势增长。

13. 货物进出口保持增长态势，出口同比增长7.3%。

14. 在全球贸易大幅放缓的环境下实现“迎难而上”，民营企业和“一带一路”市场成为重要增长点，凸显出中国外贸体系的多元化和抗压能力。

15. 就业总体稳定，民生基础坚实。

16. 7月城镇调查失业率5.2%，与去年同期持平。