国联期货-甲醇周报：少量港口货源流入内地

“精选摘要：伊朗工厂库存偏低，10月中下旬限气落地后，其货源或大幅减少；国内四季度亦将限制天然气向工厂供应，预计国内产量或将下滑。推荐策略MA2601参考区间2350～2650，多单持有，控制好仓位；MA601P2200卖权持有。PL2601-3MA2601价差参考区间-1500～-700元/吨，做缩。”

1. 行情回顾期货：8月22日，MA2601收于2405元/吨，周跌0.29%，太仓基差-108元/吨（-26）。

2. 现货：8月22日，太仓甲醇2297元/吨（-13），鲁北甲醇2310元/吨（-5），鲁南甲醇2290元/吨（-10），内蒙甲醇2072元/吨（-23）。

3. 价差：MA9-1价差收于-111元/吨（-15），MA1-5价差收于21元/吨（-4）；跨区价差方面，江苏-河南价差92元/吨（-20），太仓-鲁南价差7元/吨（-23）。

4. 运行逻辑估值趋于中性水平。

5. 随着现货价格走弱，甲醇生产、进口利润下滑，下游利润改善，其估值水平趋于中性；鲍威尔的讲话强调就业市场面临下行风险，释放了9月降息的信号，或支撑商品估值。

6. 港口库存压力能否缓解或取决于下游需求改善情况以及港口货源能否倒流。

7. 中原石化MTO装置或于近期重启，兴兴MTO装置或于9月初重启，其他下游开工率或季节性提升，整体需求水平或改善；据了解，目前有少量货源从港口端流入内地，后期若太仓-鲁南套利窗口打开，或加速货源内流。

8. 中长期则需聚焦伊朗及国内限气。

9. 伊朗工厂库存偏低，10月中下旬限气落地后，其货源或大幅减少；国内四季度亦将限制天然气向工厂供应，预计国内产量或将下滑。

10. 推荐策略MA2601参考区间2350～2650，多单持有，控制好仓位；MA601P2200卖权持有。

11. PL2601-3MA2601价差参考区间-1500～-700元/吨，做缩头寸持有。

12. 风险点宏观风险、成本走弱、到港量超预期。