国元证券-智能家居行业双周报：促消费政策再加码，贴息+以旧换新组合拳共促消费活力

“精选摘要：84pct，跑输创业板指0.77pct。2）细分板块：近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+23.68%、+12.02%、+23.89%、+4.95%；年初至今四个细分板块涨跌幅分别为+62.20%、+11.29%、。”

1. 行情回顾1）双周行情：近2周（2025.08.09-2025.08.22）上证综指上涨5.24%，深证成指上涨9.32%，创业板指上涨14.94%；智能家居指数（399996.SZ）上涨14.16%，跑赢上证综指8.92pct，跑赢深证成指4.84pct，跑输创业板指0.77pct。

2. 2）细分板块：近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+23.68%、+12.02%、+23.89%、+4.95%；年初至今四个细分板块涨跌幅分别为+62.20%、+11.29%、+18.68%、+9.76%。

3. 3）个股：近2周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为寒武纪（+79.45%）、芯原股份（+48.82%）、中兴通讯（+37.80%）、和而泰（+35.00%）、方正科技（+34.64%）。

4. 行业政策跟踪1）全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开。

5. 2）贴息政策与消费品以旧换新政策形成组合拳。

6. 行业新闻跟踪1）以旧换新相关和升级类商品销售较好。

7. 2）奥克斯通过港交所聆讯。

8. 投资建议政策层面来看，2025年初，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将家电补贴品类从8类扩至12类，并从设备更新、消费品以旧换新及回收循环利用等方面共发力，刺激家电、家居等领域消费。

9. 技术层面来看，物联网、人工智能、机器学习和大数据分析等前沿科技不断演进，持续拓宽智能家居设备的应用边界与交互深度，为智能家居行业构筑了坚实的技术底座，有望催生更多具有高附加值的创新产品和服务，满足消费者日益多样化、个性化的需求。

10. 需求层面来看，对外中美关税战缓和，有望利好中国家电企业出海；对内随着居民生活水平提升与科技普及，叠加老龄化加速带来的居家养老需求激增，有望推动智能家居行业持续升级迭代。

11. 综上，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级。

12. 风险提示技术迭代风险、政策变动风险、市场需求不及预期风险。