广发期货-纯苯~苯乙烯周报：3季度供需预期好转但高库存下纯苯驱动有限供需预期好转，苯乙烯驱动略转强，但高库存下涨幅受限

“精选摘要：装置检修，但也有新装置投产预期，不过下游苯乙烯也有新装置投产预期，需求端支撑偏强，纯苯供需预期偏紧。供应端，上周纯苯产量45.08万吨（+0.56万吨），开工率78.99%（+0.98%）。周期内，抚顺石化停车，产量增量主要来自于上周期重启的装置带来的产量。需求端，上周下游整体开工略有回升。”

1. 成本：上周油价低位止跌反弹。

2. 上半周在俄乌地缘溢价回落以及供需偏弱预期下，油价低位震荡为主；但俄乌仍未达成实质性协议，且欧美对额制裁有升级迹象，叠加API以及EIA库存数据均显示原油超预期大幅去库，以及欧洲柴油市场再度走强等对油价有所提振，且周五夜盘鲍威尔鸽派言论，美联储9月降息预期提升，短期对油价重心有所支撑，不过中期原油供需偏弱预期仍限制油价反弹空间，短期布油关注68-70美元/桶压力。

3. 供需：8月国内部分纯苯装置检修，但也有新装置投产预期，不过下游苯乙烯也有新装置投产预期，需求端支撑偏强，纯苯供需预期偏紧。

4. 供应端，上周纯苯产量45.08万吨（+0.56万吨），开工率78.99%（+0.98%）。

5. 周期内，抚顺石化停车，产量增量主要来自于上周期重启的装置带来的产量。

6. 需求端，上周下游整体开工略有回升。

7. 其中，苯乙烯开工率至78.5%（+0.3%），苯酚开工率至78%（+0.87%），己内酰胺开工率至91.9%（-1.9%），苯胺开工率70.1%（-1.5%），己二酸开工率65.5%（+3.8%）。

8. 估值：中性偏低。

9. 纯苯自身供需预期好转，且月下旬码头纯苯集中到港，纯苯价格承压。

10. BZN自前一周的177元/吨压缩至164元/吨附近。

11. 观点：3季度纯苯供需上环比有改善预期，且8月港口到货偏少，港口库存有所回落，对纯苯价格重心存一定支撑。

12. 不过随着前期检修装置恢复，纯苯供应充足，且月下旬码头纯苯集中到港，纯苯价格有所承压。

13. 不过近期政策面上中国和韩国都传出对石化和炼油行业淘汰削减落后产能消息等偏利好，且在美联储降息预期下预计短期油价重心受到支撑，短期对纯苯价格重心存支撑。

14. 策略：1.单边：主力合约BZ2603时间较远，自身驱动有限，单边跟随油价和苯乙烯波动。

15. 2.套利：EB03-BZ03价差1227（+49）附近，因EB03流动性较差，暂观望。