湘财证券-2025年9月A股策略：预期9月资金面保持宽松，市场继续震荡上行

“精选摘要：金和居民资金入市会否形成共振；虽然国内宏观经济数据偏弱，但消费和投资相关政策依然在加快落地，在上半年经济数据良好的背景下，实现全年GDP增长目标依然是大概率事件。投资建议长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大。”

1. 核心要点：2025年以来A股主要指数震荡上行，科创综指涨幅居前据Wind数据，2025年以来，A股主要指数总体保持震荡上行态势。

2. 2、5、6、7、8月份多数A股指数上行，1、3、4月份则多数出现下跌。

3. 截至2025年8月22日，我们关注的6个A股指数2025年以来累计涨幅情况是：上证指数上涨14.14%、深证成指上涨16.82%，创业板指上涨25.26%、沪深300上涨11.26%、科创综指上涨37.62%、万得全A上涨20.69%。

4. 8月份A股指数大幅上行，且上证指数、深证成指和创业板指均达到并突破2024年10月高点，具体原因有：一是美国对等关税落地，但相应冲击明显弱于4月初状况，该因素对市场的短期影响有限；二是美国9月降息预期大幅上升，推动美国权益市场创新高；三是中美对等关税再次获得90天暂缓，改善市场预期；四是我国的DeepSeek-V3.1发布，首次实现国产精度标准主导权，推动人工智能板块加速上行。

5. 目前市场总体本保持“慢牛”运行态势，预期9月份A股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。

6. 9月份政策面相对平静、市场面依然宽松、基本面存储于空窗期宏观面，就美国对等关税文，5月和8月的中美关税联合声明，确定2次90天暂缓期，中美贸易战持续缓和，就9月份而言，关税问题的影响明显减弱；而我国上半年整体经济发展状况良好，虽然7月份宏观经济数据偏弱，但婴幼儿补贴、消费贷款贴息以及2025年新型政策性金融工具即将落地，预期能够缓和经济下行压力。

7. 市场面，国内资金方面大概率保持相对宽松状况，主要来源是长期资金入市和居民存款继续保持流向权益市场状态；且美联储9月大概率会进行年内首次降息，预期会推动我国利率下行，支撑资金面宽松。

8. 基本面，上市公司半年报将在8月份完成公布，9月份处于空窗期。

9. 据Wind数据，我国工业增加值7月累计同比维持在6%之上，但6月的工业企业利润总额同比为-1.80%，主要是5、6月当月同比增速都为负值，预期7月份工业企业利润总额同比将继续保持负值状况，但绝对值有所收敛。

10. 综合而言，9月份中美贸易再次暂缓，影响市场的主要因素是长期资金和居民资金入市会否形成共振；虽然国内宏观经济数据偏弱，但消费和投资相关政策依然在加快落地，在上半年经济数据良好的背景下，实现全年GDP增长目标依然是大概率事件。

11. 投资建议长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。

12. 中维度来看，2025年下半年由于中美关税再次获得90天缓冲期，且我国7月出口数据保持较强韧性，而近期海外市场对美国对等关税的反应也相对温和，总体保持强势。

13. 未来对市场行情影响较大的将更多来自于正在推进的“十五五”规划，方向主要在：科技、绿色（环保）、服务等方面；而宏观经济稳定，建议关注消费领域有基本面支撑的板块(教育培训等)。

14. 短维度来看，预期9月份A股市场将继续呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：科技领域的人工智能；反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块，“十五五”相关的环保以及稳定币相关的银行、证券等金融板块。

15. 风险提示国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对等关税落地，可能导致全球经济放缓；美国9月降息依然存在不确定性；国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。