国金证券-EPMI环比改善

“精选摘要：边际好转。基于目前商务部公布的生产资料价格指数，我们预计8月PPI环比在-0.3%左右，PPI同比-3.1%左右，PPI同比的大幅好转主要是因为去年同期技术较低，但整体出厂价格表现依旧偏弱。7月财政数据公布，结合此前的金融数据，我们可以大致估算一下当前资金的来源与去处。1-7月实体部门大致。”

1. 8月中国战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）为47.8，相比上月回升1个百分点，环比强于季节性（2020-2024年8月环比均值+0.86个百分点），战略性新兴产业经济景气度边际好转。

2. 基于目前商务部公布的生产资料价格指数，我们预计8月PPI环比在-0.3%左右，PPI同比-3.1%左右，PPI同比的大幅好转主要是因为去年同期技术较低，但整体出厂价格表现依旧偏弱。

3. 7月财政数据公布，结合此前的金融数据，我们可以大致估算一下当前资金的来源与去处。

4. 1-7月实体部门大致获得约19万亿的资金，同比去年多增2.7万亿。

5. 实体资金的好转主要是来自财政资金下发。

6. 8月包括村镇银行、城商行等在内的多家中小银行，纷纷调降存款利率。

7. 政策发布两周后，北京商品房销售数据同比降幅收窄，二手房销售数据同比回正。

8. 风险提示中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营关注后续国内基本面变化，出口下滑压力加剧或造成整个行业景气度也有所回落。