光大证券-煤炭开采行业周报：安监仍趋严，港口动力煤突破700关口

“精选摘要：为30.95℃，处于同期正常水平；（4）本周三峡出库流量为12000立方米/秒，环比-16.83%，同比20.60%。秦皇岛港港口煤炭库存上升。（1）截至8月22日，秦皇岛港口煤炭库存585万吨，环比+3.17%，同比+11.64%，处于同期高位水平；（2）截至8月22日，环渤海港口煤炭库。”

1. 安监形势趋严，煤价仍有上行动能。

2. （1）截至本周，Mysteel统计的462家动力煤矿山产能利用率在上周低水平的基础上进一步下降2.1pct，目前明显低于去年同期水平；（2）8月21日，福建省广丰矿业有限公司水井坑煤矿发生事故，致7人死亡；（3）本周秦皇岛港口动力煤平仓价703元/吨，环比+11元/吨，突破700元/吨的整数关口；（4）在事故扰动、安监仍然趋严的背景下，预计港口动力煤价格仍然有上行动能。

3. 本周港口煤价延续上涨，已突破700元/吨的整数关口。

4. （1）本周（8.188.22）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为703元/吨，环比+11元/吨（+1.59%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为548元/吨，环比+1元/吨（+0.18%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为71美元/吨，环比+3.05%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为32欧元/兆瓦时，环比-0.02%；（5）布伦特原油期货结算价为67.73美元/桶，环比+2.85%。

5. 铁水产量维持高位，三峡出库流量延续回落。

6. （1）本周462家动力煤矿山产能利用率为91.9%，环比-2.13pct，同比-3.77pct，523家炼焦煤矿山开工率为85.2%，环比+1.77pct，同比-6.34pct；（2）本周247座高炉产能利用率为90.25%，环比+0.03pct，同比+5.95pct，日均铁水产量240.82万吨，环比+0.0%，同比+7.3%；（3）本周28个主要城市平均气温为30.95℃，处于同期正常水平；（4）本周三峡出库流量为12000立方米/秒，环比-16.83%，同比20.60%。

7. 秦皇岛港港口煤炭库存上升。

8. （1）截至8月22日，秦皇岛港口煤炭库存585万吨，环比+3.17%，同比+11.64%，处于同期高位水平；（2）截至8月22日，环渤海港口煤炭库存2327.4万吨，环比-1.53%，同比-2.34%，处于同期高位水平；（3）截至8月22日，独立焦化厂炼焦煤库存823.94万吨，环比-0.66%，样本钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比+0.81%，当前均处于同期正常水平。

9. 投资建议：我们认为近期“反内卷”、“查超产”等消息对煤价中长期的预期有明显改善，煤炭股估值、盈利均有较大的上升空间，推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业，再次建议关注煤炭股尤其是焦煤股的配置价值，推荐潞安环能、山西焦煤，建议关注平煤股份、淮北矿业。

10. 风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。