五矿期货-聚烯烃周报：韩国乙烯出清政策，逢低做多LL~PP价差

“精选摘要：%，甲醇下跌-2.41%，乙烯下跌-0.99%，丙烯下跌-0.08%，丙烷上涨3.60%。成本端支撑较弱。◆供应端：PE产能利用率77.37%，环比下降-8.68%，同比去年下降-5.37%，较5年同期下降-16.61%。PP产能利用率78.41%，环比下降-0.49%，同比去年上涨4.9。”

1. 周度评估及策略推荐◆政策端：韩国乙烯产能出清政策，利多国内聚乙烯。

2. ◆估值：聚乙烯周度涨幅（期货＞成本＞现货），聚丙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本）。

3. ◆成本端：上周WTI原油上涨0.10%，Brent原油上涨1.84%，煤价上涨1.59%，甲醇下跌-2.41%，乙烯下跌-0.99%，丙烯下跌-0.08%，丙烷上涨3.60%。

4. 成本端支撑较弱。

5. ◆供应端：PE产能利用率77.37%，环比下降-8.68%，同比去年下降-5.37%，较5年同期下降-16.61%。

6. PP产能利用率78.41%，环比下降-0.49%，同比去年上涨4.97%，较5年同期下降-7.52%。

7. 根据投产计划观察，聚乙烯意外检修较多，供应端压力小幅缓解。

8. ◆进出口：6月国内PE进口为110.70万吨，环比5月上涨15.40%，同比去年下降-14.78%。

9. 6月国内PP进口17.72万吨，环比5月上涨15.31%，同比去年下降-12.73%。

10. 进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小。

11. 6月PE出口10.17万吨，环比5月上涨5.03%，同比上涨76.67%。

12. 6月PP出口23.61万吨，环比5月上涨12.73%，同比上涨65.78%。

13. 美国对越南转口关税征收40%，作为中国PP出口最大去处，PP出口或将受阻。

14. ◆需求端：PE下游开工率40.00%，环比上涨1.34%，同比下降-5.93%。

15. PP下游开工率49.53%，环比上涨0.36%，同比上涨0.65%。

16. 季节性旺季将至，未见下游农膜订单上涨。

17. ◆库存：PE生产企业库存50.19万吨，环比累库12.91%，较去年同期累库8.31%；PE贸易商库存6.24万吨，环比累库2.46%；PP生产企业库存57.23万吨，环比去库-2.59%，较去年同期累库12.84%；PP贸易商库存17.13万吨，环比去库-4.67%；PP港口库存5.87万吨，环比去库-2.98%。

18. ◆小结：国内宏观情绪高涨，上证指数突破3700点大关，资本市场情绪转暖。

19. 伴随韩国乙稀产能出清政策，利多国内聚乙烯。

20. 目前原油价格低位震荡，上半年PE投产353万吨产能（完成70%），剩余150万吨产能投放计划；PP投产450万吨（完成70%），剩余190万吨产能投放计划。

21. 聚烯烃01合约供应压力不大且需求端存在季节性反弹预期。

22. ◆本周预测：聚乙烯(LL2601)：参考震荡区间（7200-7500）；聚丙烯(PP2601)：参考震荡区间（7000-7300）。

23. ◆推荐策略：逢低做多LL2601-PP2601价差。

24. ◆风险提示：原油价格大幅下跌，PE进口大幅上升。