五矿期货-苯乙烯周报：下游需求好转，港库或将见顶

“精选摘要：5万吨，环比累库8.53%，较去年同期累库299.75%。港口库存高位持续累库。◆小结：上证指数突破3700高点，宏观交易情绪偏强。纯苯-石脑油（BZN价差）下降，EB非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低。苯乙烯开工高点回落，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，强宏观预期与弱现实博弈，盘面。”

1. 周度评估及策略推荐◆政策端：上证指数突破3700高点，宏观交易情绪偏强。

2. ◆估值：苯乙烯周度涨幅（期货＞现货＞成本），基差走弱，BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨。

3. ◆成本端：上周华东纯苯价格下跌-0.97%，纯苯开工高位震荡。

4. ◆供应端：EB产能利用率78.2%，环比上涨0.60%，同比去年上涨13.66%，较5年同期下降-2.13%。

5. 根据投产计划观察，三季度投产计划较少，全年最大投产压力在四季度，但8月无计划检修，高开工率背景下供应端或将承压。

6. ◆进出口：6月国内纯苯进口量为507.88万吨，环比5月上涨43.24%，同比去年上涨45.27%，主要为中东地区货源。

7. 6月EB进口量22.10万吨，环比5月上涨0.26%，同比上涨18.45%。

8. 本周纯苯港口库存及江苏港口EB库存高位去化。

9. ◆需求端：下游三S加权开工率42.71%，环比上涨9.26%；PS开工率56.70%，环比上涨3.09%，同比下降-0.12%；EPS开工率58.08%，环比上涨32.99%，同比上涨8.59%；ABS开工率71.10%，环比无变动0.00%，同比上涨6.12%。

10. 季节性旺季或将来临，下游需求小幅好转。

11. ◆库存：EB厂内库存20.56万吨，环比去库-1.50%，较去年同期累库28.62%；EB江苏港口库存16.15万吨，环比累库8.53%，较去年同期累库299.75%。

12. 港口库存高位持续累库。

13. ◆小结：上证指数突破3700高点，宏观交易情绪偏强。

14. 纯苯-石脑油（BZN价差）下降，EB非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏低。

15. 苯乙烯开工高点回落，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，强宏观预期与弱现实博弈，盘面价格低位盘整。

16. ◆本周预测：纯苯（BZ2603）：参考整荡区间（6100-6400）；苯乙烯(EB2510)：参考震荡区间（7200-7500）。

17. ◆推荐策略：建议观望。

18. ◆风险提示：石脑油、纯苯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。