迈科期货-建材弱势、板材仓单不足，卷螺差持续走强

“精选摘要：带来的原料以及价格上涨已相对充分体现。从全市场角度考虑，权益市场目前依然表现强势，或能够带动商品市场情绪。但从最近一期的国内宏观数据来看，无论是与钢材强相关的地产、基建还是反映宏观经济活动的新增人民币贷款表需均较弱，因此钢材目前只能确认底部但无法确定趋势反转。-4、建材基本面走弱，拖累钢材。”

1. 核心观点-1、从供给数据来看，河北地区的减产预期对全国产出水平影响不大，实际产出基本没有变化。

2. 上周主要的基本面变化在螺纹表需的超预期回落，一方面对钢材价格有明显利空，另一方面进一步拉动卷螺差走强。

3. -2、钢材目前延续“板强材弱”格局，热卷的仓单库存没有明显改善，而螺纹仓单依然稳定提升，目前期货端卷螺差已涨至260以上，是近一年来的最高值。

4. 因此关注何时热卷仓单数量开始改善，届时将带动处于高位的卷螺差重新走弱。

5. -3、目前钢材处于相对偏弱运行，前期“反内卷”带来的原料以及价格上涨已相对充分体现。

6. 从全市场角度考虑，权益市场目前依然表现强势，或能够带动商品市场情绪。

7. 但从最近一期的国内宏观数据来看，无论是与钢材强相关的地产、基建还是反映宏观经济活动的新增人民币贷款表需均较弱，因此钢材目前只能确认底部但无法确定趋势反转。

8. -4、建材基本面走弱，拖累钢材价格；热卷仓单依然处于低位导致期货端卷螺差被进一步拉开；钢材维持宽幅震荡运行，螺纹主力合约3100-3300，热卷主力合约3340-3540。

9. -5、风险：热卷仓单变化，限产政策影响。