冠通期货-周度报告：下游需求不温不火，盘面高位震荡

“精选摘要：，目前8月仅1家冶炼厂有检修计划，且华东新投产的冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动幅度不大，冶炼厂三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库而减产停产。需求方面，淡季下游需求表现为不温不火，新增订单有增加，市场成交量环比减少，房地产依然拖累下游需求，1-7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房。”

1. 摘要本周沪铜震荡偏弱运行。

2. 目前9月美联储议息会议的结果不确定性强，市场多空僵持，杰克逊霍尔全球央行年会明日举行，市场博弈美联储降息情况，预计鲍威尔在杰克森霍尔年会上将谨慎决策、避免大幅宽松。

3. 俄乌局势好转，市场避险情绪降温。

4. 供给方面，5月精炼铜产量同比增长14.0%，精铜矿港口库存去化至近五年低位水平，上周智利南部全球最大的地下铜矿ElTeniente发生塌陷，目前部分区域开始逐渐恢复作业，该矿坍塌目前导致了全球供应的短期减少，冶炼厂TC/RC费用继续企稳回升，长协订单有盈利，现货订单依然亏损，硫酸价目前处于历史同期高位水平，支撑冶炼厂利润，目前8月仅1家冶炼厂有检修计划，且华东新投产的冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动幅度不大，冶炼厂三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库而减产停产。

5. 需求方面，淡季下游需求表现为不温不火，新增订单有增加，市场成交量环比减少，房地产依然拖累下游需求，1-7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%。

6. 但电网及新能源带来需求韧性。

7. 上期所库存本周表现为累库，反映了短期内需求疲软，供需宽松的格局，但目前临近金九银十旺季，国内需求有望转好。

8. 综合来看，美联储议息会议临近，市场多空僵持，行情不确定性高，基本面情况暂无较大改变，需求有旺季预期提振，行情有支撑，铜价高位震荡为主。

9. 风险点：1、美联储议息2、下游需求支撑..。