冠通期货-PVC：震荡运行

“精选摘要：IS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑8月份报价下调10-35美元/吨，近期出口签单一般，8月14日，印度公示最新的进口PVC反倾销税，其中中国大陆地区上调50美元/吨左右，下半年中国PVC出口预期减弱。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025。”

1. 【策略分析】逢高做空上游电石价格周初普遍下跌25-50元/吨后稳定。

2. 目前供应端，PVC开工率环比增加0.87个百分点至80.33%，PVC开工率继续增加，处于近年同期偏高水平。

3. PVC下游开工率略有减少，同比往年仍偏低，采购较为谨慎。

4. 印度将BIS政策再次延期六个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑8月份报价下调10-35美元/吨，近期出口签单一般，8月14日，印度公示最新的进口PVC反倾销税，其中中国大陆地区上调50美元/吨左右，下半年中国PVC出口预期减弱。

5. 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。

6. 2025年1-7月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。

7. 30大中城市商品房周度成交面积环比继续回落，仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。

8. 氯碱综合利润仍为正值，PVC开工率上周继续增加，仍偏高。

9. 同时万华化学、天津渤化等新增产能8月份量产，甘肃耀望、青岛海湾计划8-9月投产，电石价格支撑弱，需求未实质性改善之前PVC压力较大。

10. 目前PVC产业还未有实际政策落地，老装置也大多通过技改升级，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，目前PVC自身基本面压力仍较大，主力合约切换为01合约，基差偏低，预计PVC震荡下行。

11. 【期现行情】期货方面：PVC2601合约增仓震荡运行，最低价4951元/吨，最高价5033元/吨，最终收盘于5008元/吨，在20日均线下方，跌幅0.22%，持仓量增加20013手至943093手。

12. 基差方面：8月20日，华东地区电石法PVC主流价维持在4760元/吨，V2601合约期货收盘价在5008元/吨，目前基差在-248元/吨，走弱7元/吨，基差处于偏低水平。