冠通期货-尿素周报：内需有韧性，出口提供支撑

“精选摘要：动为主，需求端，目前复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生产压力。三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。产量本期增。”

1. 摘要：上周尿素盘面震荡上移，周一盘面高开高走，震荡偏强。

2. 周末以来，上游工厂降价吸单，市场活跃度不高。

3. 基本面来看，尿素工厂装置上周产量增加，本期停产与复工并行，整体窄幅波动为主，需求端，目前复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生产压力。

4. 三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。

5. 产量本期增加，出口集港减少，且内需不足，市场交投情绪不温不火，尿素厂内库存表现为累库，预计下周尿素库存将继续增加，目前尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。

6. 整体来说，上周无风险套利空间打开，贸易商入手拿货，国内内需依然疲软，供需整体维持宽松逻辑，目前处于需求空档期阶段，但工业需求有韧性，且出口印度及印标价格托底下方，尿素短期维持震荡区间波动，暂无明显提振，行情震荡。