五矿期货-鸡蛋周报：等反弹后抛空

“精选摘要：现货端：上周国内蛋价涨跌互现，红蛋略偏强，粉蛋依旧弱势，目前正值传统上行周期，市场有看涨预期，入市采购积极性尚可，但受供应影响，涨幅相对有限，本周淘鸡略微放量，鸡价回落，鸡龄维持高位；具体看，黑山大码蛋价周涨0.4元至3元/斤，周内最低2.6元/斤，馆陶周落0.07元至2.62元/斤，周内。”

1. ◆现货端：上周国内蛋价涨跌互现，红蛋略偏强，粉蛋依旧弱势，目前正值传统上行周期，市场有看涨预期，入市采购积极性尚可，但受供应影响，涨幅相对有限，本周淘鸡略微放量，鸡价回落，鸡龄维持高位；具体看，黑山大码蛋价周涨0.4元至3元/斤，周内最低2.6元/斤，馆陶周落0.07元至2.62元/斤，周内最高2.69元/斤，销区回龙观周涨0.23元至3.25元/斤，东莞周落0.19元至2.62元/斤；供应充裕，中小码占比较高，大码呈增加之势，冷库蛋亦有流出，但目前正值旺季，低价货源消费好转，预计本周蛋价稳后小涨。

2. ◆补栏和淘汰：因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧，叠加季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1%；6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近的水平，但进入7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前506天的偏高水平。

3. ◆存栏及趋势：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于此前预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年的12.77亿只增加了6.2%；按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，预计高峰为今年10月的13.67亿只，环比目前仍有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。

4. ◆需求端：出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将逐步迎来下半年的消费高峰。

5. ◆小结：新开产持续增加，淘鸡数量有限导致供应规模始终偏大，蛋价在旺季走势弱于预期，资金借机打出盘面升水，近月合约走势尤其偏弱；不过随着现货反弹预期的再度集聚，叠加低位高持仓带来的波动风险，盘面短期开始酝酿反复的可能，中期看基础产能去化有限，后市仍主要关注反弹后的抛空机会。