五矿期货-铂族金属周报：价格表现弱势，等待联储货币政策驱动

“精选摘要：显承压。同时，本周美国劳工统计局公布的通胀数据超预期，令市场对于美联储的降息预期有所回落，当前CME利率观测器显示，市场预期联储在九月议息会议中进行25个基点降息操作的概率为92.1%，同时定价在年内10月仍存在一次降息，宏观环境对于铂族金属价格同样形成压制。本周NYMEX铂金主力合约小幅。”

1. 关税交易阶段性缓和，宏观环境驱动铂族金属表现弱势：铂族金属市场前期针对美国关税风险进行交易，CME铂金库存由7月15日的8.59吨大幅上升至8月15日的18.1吨，同期CME钯金库存由1.49吨上升至3.96吨，CME库存的变动显示部分海外铂钯现货流入美国境内，这也令铂金租赁利率明显上升，铂金一月期隐含租赁利率曾在7月21日达到44.2%的区间高位，截至目前则回落至8月15日的14.65%。

2. 关税交易有所退潮，铂钯期货价格明显承压。

3. 同时，本周美国劳工统计局公布的通胀数据超预期，令市场对于美联储的降息预期有所回落，当前CME利率观测器显示，市场预期联储在九月议息会议中进行25个基点降息操作的概率为92.1%，同时定价在年内10月仍存在一次降息，宏观环境对于铂族金属价格同样形成压制。

4. 本周NYMEX铂金主力合约小幅上升0.28%至1345.2美元/盎司，NYMEX钯金主力合约下跌1.85%至1116美元/盎司。

5. 预计在联储货币政策再度出现明确的鸽派转向之前，铂族金属价格将维持弱势表现，当前策略上建议暂时观望，等待下周进行的杰克逊霍尔央行年会中鲍威尔所进行的具体表态，若联储主席针对货币政策表态明确鸽派，则可在支撑位置进行逢低做多操作。