国泰海通证券-动力锂行业：固态电池工艺与设备，再读固态电池投资机会

“精选摘要：型设备有望加速放量。产业进展：半固态电池已量产装车，预计2027年全固态电池实现量产装车。目前，车端半固态电池已实现上车，8月发布的名爵MG4搭载半固态电池，定价10万级，半固态电池进入主流价格带。多家车企、电池厂加速全固态电池研发，宝马、奔驰等车企已开启全固态电池路测，全固态电池产业化进。”

1. 本报告导读：固态电池凭借高安全性、高能量密度等优势，在政策和需求驱动下，未来发展明确。

2. 当前，设备、材料、电池企业全固态电池研发竞速，我们预计25-26年将有阶段性进展持续落地。

3. 固态电池产业化，设备先行，设备端有望率先收益。

4. 投资要点：投资建议。

5. 我们认为固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。

6. 当前主要分化出了两条主要路线，短期来看氧化物半固态路线相对成熟，和现有电池体系设备兼容度较高，已产业化落地，有望放量。

7. 前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业受益，推荐标的：宁德时代、国轩高科、豪鹏科技、容百科技、当升科技、星源材质、厦钨新能、三祥新材，相关标的：冠盛股份、天铁科技、英联股份、天奈科技、纳科诺尔、曼恩斯特、宏工科技、远航精密。

8. 全固态电池要实现大规模放量，配套专用设备需先行。

9. 固态电池发展过程中，材料端路线不断更新推进，部分路线已在实验室实现，但产业化进程还有较长的路要走，设备端是固态电池实现产业化的重要因素。

10. 固态电池材料端发生变化，与之对应的生产工艺需要进行定制配套，电极、电解质、封装等调整，中后段加压、烧结、注液、卷绕等也需调整，其中电解质膜制造尤为关键。

11. 中试线逐步落地将带来新型设备的高确定性。

12. 全固态电池的生产工艺较现有的存在一定差异，且具有较高的技术壁垒，前段侧重于“干”，涉及到辊压机、干法一体机等设备；中段侧重于“叠”，涉及到全自动叠片机；后段侧重于“压”，涉及到高压化成设备。

13. 随着各大企业陆续进入中试阶段，且随着技术逐步成熟，新型设备有望加速放量。

14. 产业进展：半固态电池已量产装车，预计2027年全固态电池实现量产装车。

15. 目前，车端半固态电池已实现上车，8月发布的名爵MG4搭载半固态电池，定价10万级，半固态电池进入主流价格带。

16. 多家车企、电池厂加速全固态电池研发，宝马、奔驰等车企已开启全固态电池路测，全固态电池产业化进程加速，我们预计2027年全固态电池实现量产装车。

17. 风险提示。

18. 技术进步不及预期；行业竞争加剧。