东证期货-胶版印刷纸期货上市系列报告（三）：胶版印刷纸期货合约规则解读

“精选摘要：度、横向伸缩性等技术指标应当符合或者优于GB/T30130-2023《胶版印刷纸》中优等品规定，横向耐折度指标应当符合或者优于合格品规定5）交割品牌：应当是交易所认证的商品胶版印刷纸期货采用（生产型+贸易型）厂库+仓库的交割方式由于双胶纸装卸运输和长期仓储不经济，现货市场中，贸易商和下游。”

1. 胶版印刷纸期货将于2025年9月10日上市交易胶版印刷纸期货将于2025年9月10日（周三）在上海期货交易所正式挂牌交易。

2. 首批上市交易的胶版印刷纸期货合约为OP2601、OP2602、OP2603、OP2604、OP2605、OP2606、OP2607和OP2608。

3. 交易保证金为合约价值的8%（套保交易保证金为合约价值的7%）；涨跌停板幅度为±6%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

4. 胶版印刷纸期货交割标准要点1）定量：65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸2）白度：D65亮度指标应当为80.0%～85.0%3）宽度：780mm、787mm、880mm、889mm的卷筒纸4）质量要求：定量偏差、厚度偏差、不透明度、吸水性、抗张指数、平滑度、平滑度、横向伸缩性等技术指标应当符合或者优于GB/T30130-2023《胶版印刷纸》中优等品规定，横向耐折度指标应当符合或者优于合格品规定5）交割品牌：应当是交易所认证的商品胶版印刷纸期货采用（生产型+贸易型）厂库+仓库的交割方式由于双胶纸装卸运输和长期仓储不经济，现货市场中，贸易商和下游企业多采用即时采购的订单送货制，仓库交割成本较高，厂库交割制度更符合现货贸易习惯。

5. 此外，国内双胶纸规格多样，下游企业在纸张定量、宽度、亮度、包装方式等指标方面存在较大的个性化差异，厂库协商提货可以更有效地满足提货方的定制化需求。

6. 同时仓库交割可作为市场“稳定器”，保证交割顺畅进行。

7. 胶版印刷纸期货交割规则设计或更利于卖方对于卖方而言：生产产品符合交易所规定的硬性质量要求并不困难，纸厂可通过参与卖交割增加新的销售渠道，提前锁定利润。

8. 对于买方而言：产业下游直接参与买交割的难度较大：出版社现有招标采购模式下，话语权较强，且期货交割难以确保接到满足自己需求的货，叠加对售后的担忧，缺乏改变现有采购模式的动力。

9. 风险提示宏观经济波动，相关政策变化。