通惠期货-聚酯链日报：成本端走弱引发PX、PTA回调，关注需求端恢复情况

“精选摘要：593.0万米，15日平均成交为525.6万米。供给端：PX面临原油成本中枢下移带来的估值压力，叠加部分亚洲装置重启预期逐步兑现，现货流通量预期增加或加剧供应宽松格局；PTA短期存量装置维持高负荷运行，但需关注加工费持续低位后可能引发的企业降负或检修计划，供应端潜在弹性可能限制进一步下跌空。”

1. 日度市场总结1.PTA&PX08月27日，PX主力合约收6940.0元/吨，较前一交易日收跌0.77%，基差为-97.0元/吨。

2. PTA主力合约收4824.0元/吨，较前一交易日收跌0.94%，基差为56.0元/吨。

3. 成本端，08月27日，布油主力合约收盘66.69美元/桶。

4. WTI收63.31美元/桶。

5. 需求端，08月27日，轻纺城成交总量为593.0万米，15日平均成交为525.6万米。

6. 供给端：PX面临原油成本中枢下移带来的估值压力，叠加部分亚洲装置重启预期逐步兑现，现货流通量预期增加或加剧供应宽松格局；PTA短期存量装置维持高负荷运行，但需关注加工费持续低位后可能引发的企业降负或检修计划，供应端潜在弹性可能限制进一步下跌空间。

7. 需求端：聚酯需求韧性对PTA形成托底支撑，近期轻纺城成交显著高于季节均值，终端补库意愿提升驱动聚酯负荷保持在高位，叠加“金九银十”传统旺季临近，需求边际改善预期或提振PTA价格弹性。

8. 库存端：PTA工厂库存已降至3.2天低位，需求持续改善叠加部分装置延迟重启加剧阶段性去库预期，库存低位下的补货需求或支撑基差维持偏强结构；PX库存压力仍存，但下游PTA需求增量或对PX去库节奏形成正向反馈。

9. 2.聚酯08月27日，短纤主力合约收6572.0元/吨，较前一交易日收跌0.76%。

10. 华东市场现货价为6590.0元/吨，较前一交易日收涨5.0元/吨，基差为18.0元/吨。

11. 聚酯产业链呈现供需双弱但成本支撑增强格局。

12. 供应端，PX价格从8/18的6760元/吨震荡上行至8/26的6994元/吨，PTA同期从4746元/吨涨至4870元/吨，成本端呈现边际走强趋势。

13. 需求端，轻纺城成交量MA15指标从8/18的485.47万米持续攀升至8/27的525.6万米，显示纺织品成交回暖但绝对值仍处季节性低位。

14. 库存端，涤纶短纤库存6.65天显著高于5年均值4.96天，涤纶长丝中FDY库存22.7天略超5年均值22.19天，而POY库存13.8天显著低于5年均值20.40天，产业链库存结构分化明显。

15. 短期来看，成本端PX/PTA的保持偏强格局，但涤纶短纤的高库存可能制约涨幅，需求端织造订单的季节性回暖仍需观察持续性，预计产业链将维持震荡整理格局。