东吴证券（香港）-互联网行业数据跟踪周报：技术创新决定增长，用户体验决定留存

“精选摘要：k/美图设计室周度下载量环比+43.3%/+14.8%/-23.5%/-10.4%/-7.6%/+0.1%，WAU环比分别+2.7%/+3.5%/-60.7%/-0.7%/-1.6%/-0.8%，周度收入环比+5.9%/+0.3%/+4.0%/+1.5%/+4.9%/+11.9%。8月22。”

1. Chatbot：技术迭代与合规隐私保护并重。

2. 据SensorTower，上周（0818~0824）国内外ChatbotApp下载量继续分化趋势，ChatGPT/Gemini/Grok/DeepSeek/豆包/腾讯元宝/Kimi/通义/文小言/智谱清言周度下载量环比分别+4.9%/+4.2%/-29.1%/+0.1%/-17.0%/-19.4%/+19.1%/+43.0%/+2.4%/+21.1%，WAU环比分别+0.9%/-6.3%/-42.2%/+0.1%/-0.2%/+1.7%/+0.9%/-9.8%/-1.1%/-0.7%。

3. 8月19日，通义发布多模态编辑工具Qwen-ImageEdit，支持精准文本渲染与图像编辑，同步在阿里生态内联动推广；8月22日再推语音识别模型Fun-ASR，在会议纪要、智能助手等场景准确率提升15%以上，双重技术迭代推动下载量创单周新高。

4. 8月21日，Grok曝出超37万条用户对话遭泄露，含姓名、密码等敏感信息，且此前“辣味模式”自动生成明星低俗内容的争议尚未平息，双重信任危机导致用户大规模卸载。

5. 当前大模型市场呈现“技术迭代速度决定增长上限，合规与隐私保护决定生存底线”的格局。

6. 多模态能力成为核心竞争壁垒，而监管政策收紧正加速缺乏合规能力的中小玩家出局。

7. 文生多模态：技术创新与用户体验成为竞争关键。

8. 据SensorTower，上周可灵AI/即梦AI/HailuoAI/RunwayML/Wink/美图设计室周度下载量环比+43.3%/+14.8%/-23.5%/-10.4%/-7.6%/+0.1%，WAU环比分别+2.7%/+3.5%/-60.7%/-0.7%/-1.6%/-0.8%，周度收入环比+5.9%/+0.3%/+4.0%/+1.5%/+4.9%/+11.9%。

9. 8月22日，可灵发布基于2.1模型的全新首尾帧功能，该功能通过端到端多模态语义推理优化，将视频转场效果提升235%，在广告营销、短剧制作等场景的GSB评分全面超越Midjourney等竞品，专业评测中用户偏好度达62%。

10. 而即梦同期上线的"智能多帧"功能解决了长镜头生成瓶颈，支持2-10张关键帧驱动的一镜到底视频创作，在商业广告连续镜头、产品展示等场景表现突出。

11. 而HailuoAI尽管未出现新的负面事件，但7月会员体系调整的余波持续发酵，定价争议与信任危机继续导致用户流失。

12. 当前文生多模态市场呈现"技术门槛决定增长上限，定价策略决定用户留存"的特征：视频生成类工具通过多帧控制、转场优化等技术突破获取增量用户，而收入增长则依赖付费模式精细化运营。

13. 电商&本地生活：竞争趋于常态化。

14. 据SensorTower，上周淘宝/京东/拼多多/天猫周度下载量环比+1.6%/+3.5%/-1.1%/+9.1%，WAU环比分别+1.2%/+1.5%/+0.4%/+3.1%。

15. 另外，上周美团/大众点评/饿了么/京东到家/高德地图/百度地图/滴滴出行/曹操出行/大麦周度下载量环比分别-12.7%/+2.0%/-24.5%/+4.6%/-2.6%/-1.0%/-6.0%/-1.2%/-37.8%，WAU环比分别-1.9%/+0.7%/-0.1%/+0.9%/-1.2%/-0.6%/+1.8%/-0.4%/-1.3%。

16. 视频：内容供给与合规治理下的分化格局。

17. 据SensorTower，上周抖音/快手/红果短剧/哔哩哔哩/爱奇艺/腾讯视频/优酷视频周度下载量环比分别+3.3%/0.0%/-23.7%/-0.1%/+6.9%/+6.0%/+5.8%，WAU环比分别+0.2%/-0.6%/-1.3%/+0.2%/+1.2%/-1.2%/-1.2%。

18. 爱奇艺近期多部新剧集中上线形成内容矩阵，古装仙侠剧《明月入卿怀》、刑侦悬疑剧《搏忆》及历史题材剧《与晋长安》接力拉动用户增长；腾讯视频近期上线的古装奇幻剧《子夜归》成为下载量增长主力。

19. 风险提示：地缘政治风险、汇率风险、流动性风险。