国贸期货-铅周度数据点评：宏观情绪好转，铅价震荡

“精选摘要：增长。美国8看多月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升。（2）欧元区8月制造业PMI初值50.5，创38个月新高，预期49.5，前值49.8。欧元区8月综合PMI初值创15个月新高。（3）美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧。（4）鲍威尔意外转“鸽”。”

1. 主要内容宏观方面：（1）美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长。

2. 美国8看多月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升。

3. （2）欧元区8月制造业PMI初值50.5，创38个月新高，预期49.5，前值49.8。

4. 欧元区8月综合PMI初值创15个月新高。

5. （3）美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧。

6. （4）鲍威尔意外转“鸽”，强调就业风险，为降息敞开大门。

7. 整体来看，鲍威尔放鸽，宏观情绪好转，有色板块反弹。

8. 供应端：铅精矿进口预期较差，上周铅精矿进口加工费再度下调10美元/干吨，供应延续紧缺局面；废电价格重心有所下调，然供应仍偏紧，受阅兵影响北方地区回收业务放缓。

9. 原生端，上周产量持稳，9月检修计划增多。

10. 再生端开工下滑，一方面安徽排查污水影响暂无后续，另一方面阅兵影响华北地区原料到货。

11. 整体来看，短期供应有部分下滑。

12. 需求端：高温假结束，上周铅蓄电池开工恢复，此外终端来看，临近旺季，然蓄电池消费并无明显好转，加上关税政策变更拖累电池出口，铅消费改善有限。

13. 库存：截至8月22日，铅锭社库为6.99万吨，较上周小幅去化，后续来看，供应有所减量下然需求仍未改善情况下，社库或高位维持。

14. 总体来看：铅仍陷于当下基本面僵局，短期宏观情绪改善带动铅价反弹，然由于需求改善不及预期，上方空间仍较有限。