国贸期货-工业硅（SI）专题报告：供增需稳，硅价或宽幅震荡

“精选摘要：月以来周产环比持续增加。从主产区看，新疆/内蒙古/云南/四川周度产量4.04/1.05/1.28/1.27万吨，环比+4.12%/+1.95%/+6.21%/+3.24%，8月以来主产区周产持续增产。需求：多晶硅（偏空）：第34周全国多晶硅产量2.97万吨，环比+1.71%，主要系内蒙古地。”

1. 供给（偏空）：第34周全国产量8.81万吨，环比+3.96%，8月以来周产环比持续增加。

2. 从主产区看，新疆/内蒙古/云南/四川周度产量4.04/1.05/1.28/1.27万吨，环比+4.12%/+1.95%/+6.21%/+3.24%，8月以来主产区周产持续增产。

3. 需求：多晶硅（偏空）：第34周全国多晶硅产量2.97万吨，环比+1.71%，主要系内蒙古地区周产增加，其余产区周产基本平稳。

4. 截至8月22日，多晶硅工厂库存24.50万吨，环比-8.53%，多晶硅仓单库存19620吨，环比+16.79%。

5. 近期，中国光伏行业协会倡议：企业根据市场供需实际情况合理排产，加强产销衔接，坚决抵制违反市场经济规律和法律法规盲目扩产增产、加剧恶化市场生态环境的行为。

6. 考虑到终端装机意愿疲软，7月新增光伏装机仅11.04GW（同比-47.55%），预计多晶硅后续有减产预期。

7. 需求：有机硅（中性）：第34周全国有机硅产量5.03万吨，环比-2.14%，8月以来有机硅周度产量基本在5万吨附近上下波动。

8. 截至8月22日，有机硅工厂库存4.88万吨，环比+0.62%，波动运行。

9. 库存（中性）：截至8月22日，显性库存69.26万吨，周度环比0.06%，波动运行。

10. 注册仓单为25.52万吨，环比+0.77%，波动运行。

11. 投资建议供给端，持续呈现扩张态势，西南丰水期陆续复产，西北增产。

12. 需求端，多晶硅增产、有机硅产量持稳，若后续光伏产业响应协会号召，多晶硅将有减产预期。

13. 库存端，波动运行，没有明显的累库或去库趋势。

14. 整体看，基本面对价格支撑力相对有限，上方的复产和套保压力明显，下方考虑“反内卷”情绪、与多晶硅行情趋同支撑，预计短期内期价宽幅震荡。

15. 风险提示硅厂减复产，多晶硅厂减复产，行业政策出台，资金扰动。