广发证券-建筑行业周报：PPP新规下建筑各板块潜在受益如何？继续看多洁净室工程、新疆板块

“精选摘要：至8月22日专项债发行3.1万亿元，同比+43.6%，本周（2025.8.15-8.22）新增专项债发行量2393亿元，同比+76.74%，环比+1157.04%。投资建议：（1）地方化债政策持续推进，财政支持存量PPP项目建设运营、钢铁光伏等实体盈利改善预期下。推荐中国交建、中国交通建设。”

1. 核心观点：8月20日，国务院办公厅转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》的通知，通过财政手段加大支持存量PPP社会资本垫资建设成本、强化政府支出责任。

2. 该意见有望促使存量在建PPP项目建设提速，并强化存量在运营PPP项目回款能力，改善企业在手PPP项目实际收益。

3. 需重视长期应收款、其他非流动资产等PPP相关科目账面价值占比较大的建筑央国企、园林装修企业。

4. 内需跟踪：（1）煤化工：目前煤化工项目正稳步推进，新疆、内蒙仍是主要投资区域。

5. 从目前的项目进度看：8月20日，神华包头煤制烯烃升级项目污水处理装置开工标志该工程正式进入施工阶段。

6. 8月19日，国内首套大规模煤焦油酚绿色精细加工项目迈入实质性建设阶段。

7. 8月18日，伊泰伊犁100万吨煤制油示范项目净化装置大型设备吊装。

8. （2）钢结构：本周（8.15-8.22）全国13地区中厚板/螺纹钢吨均价为3485/3217元，价格环比-0.9%/-1.5%。

9. 本周钢价略有下滑，钢价仍处于低位，年度同比仍为下滑。

10. 资金面跟踪：专项债Q3发行或提速。

11. 根据Wind，截至8月22日专项债发行3.1万亿元，同比+43.6%，本周（2025.8.15-8.22）新增专项债发行量2393亿元，同比+76.74%，环比+1157.04%。

12. 投资建议：（1）地方化债政策持续推进，财政支持存量PPP项目建设运营、钢铁光伏等实体盈利改善预期下。

13. 推荐中国交建、中国交通建设（H）、中国中铁（H）、中国铁建（H）、中国建筑；地方国企：山东路桥、隧道股份、安徽建工、浙江交科、陕建股份、四川路桥；关注鸿路钢构。

14. （2）半导体企业IPO提速，当前洁净室行业盈利能力处在相对低位，未来洁净室板块需求及利润率或均迎向上弹性，建议关注国内洁净室头部企业亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。

15. （3）新藏铁路、雅下水电站等重大工程近期加速上码，重视新疆、西藏、川渝等新时代西部大开发主战场投资机会，充分重视相关省区基建、煤化工、矿服民爆等工程服务标的，关注四川路桥、东华科技、三维化学、中石化炼化工程（H）、新疆交建。

16. （4）安全投资&国际工程：①资源安全—矿服民爆：关注易普力；②核安全：关注利柏特、中国核建；③数据安全&AIDC：关注太极实业、中国通信服务（H）、深桑达A；④粮食安全：关注中粮科工；⑤工程出海：中材国际、中钢国际、关注北方国际。

17. 风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期。