广发证券-房地产及物管行业25年第34周周报：国务院会议重提“止跌回稳”，中央酝酿新措施

“精选摘要：巩固房地产市场止跌回稳态势”，我们认为要重视本次中央关于“采取有力措施”的表态，表明“止跌回稳”仍然是当前地产工作的核心目的，而新的措施也在酝酿过程中。8月以来大盘强势走高，而整体地产板块估值处于历史10%分位水平以下，市场赚钱效应的积累叠加9、10月份进入政策关键表态节点的预期，地产板块。”

1. 核心观点：本周政策情况：国常会强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳。

2. 中央政策方面，国常会强调要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳。

3. 地方政策方面，南通推进城市更新，成都等地发布公积金放松政策。

4. 本周基本面情况：新房及二手房成交环比回升。

5. 据Wind及克尔瑞，本周50城商品房成交面积278.82万方，环比上升6.8%，同比下降25.7%，本周部分一二线城市新房成交环比改善。

6. 二手房方面，本周11城网签口径成交149.65万方，环比上升5.4%，同比上升5.0%；82城认购口径日均成交3199套，环比上升0.9%，同比增长25.3%。

7. 二手来访方面，本周二手来访环比下降4.3%，同比上升19.7%。

8. 本周10城商品房推盘72.5万方，环比下降22.7%，同比下降50.3%，推盘规模仍低位。

9. 本周土地情况：8月前21天商住土地出让金同比下降6%。

10. 据中指院数据，2025年8月前21天中指院300城商住土地出让金同比下降6.3%。

11. 截至2025年8月21日，商住土地累计出让金同比上升21.6%。

12. 分线来看，一线、二线、三四线城市累计出让金同比分别上升31.5%、上升23.9%、上升9.2%。

13. 开发板块观点：国务院会议重提“止跌回稳”，中央酝酿新措施。

14. 本周申万房地产指数环比上升0.5%，跑输沪深300指数3.7pct，恒生内房股指数周环比下降0.3%，跑输恒生指数0.6pct，多数主流房企个股股价在上周上行后也出现不同幅度的回调，金茂则是为数不多股价上行的房企，销售规模上行及相对较低的估值是金茂上行的主要动力。

15. 本周8月18日国务院会议重提“止跌回稳”，表态要“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，我们认为要重视本次中央关于“采取有力措施”的表态，表明“止跌回稳”仍然是当前地产工作的核心目的，而新的措施也在酝酿过程中。

16. 8月以来大盘强势走高，而整体地产板块估值处于历史10%分位水平以下，市场赚钱效应的积累叠加9、10月份进入政策关键表态节点的预期，地产板块在未来一段时间，将会成为获利资本流入的重要方向之一。

17. 物业板块观点：板块行情回升。

18. 据Wind数据，本周恒生指数上涨0.3%，物业板块平均上涨1.3%，其中龙头央国企上涨0.8%，龙头未违约民企上涨3.5%，龙头违约民企下降2.0%，物业板块24年整体PE8.5x。

19. 风险提示。

20. 基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。