招商期货-钢材铁矿周报：降息预期渐起

“精选摘要：致供应增加，建材垒库速度较快；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存绝对量、天数维持历史最低水平。整体而言钢材供需较为均衡，总量矛盾不显著，但结构性分化明显。螺纹期货贴水维持略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善。消息面美联储降息预期渐起，预计本周市场以震荡偏强为主。铁矿：铁矿供需。”

1. 钢材：建材供需中性偏弱，需求正值淡季，前期利润较好导致供应增加，建材垒库速度较快；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存绝对量、天数维持历史最低水平。

2. 整体而言钢材供需较为均衡，总量矛盾不显著，但结构性分化明显。

3. 螺纹期货贴水维持略偏高，热卷期货结构转为平水，估值持续改善。

4. 消息面美联储降息预期渐起，预计本周市场以震荡偏强为主。

5. 铁矿：铁矿供需维持中性偏强，但边际略有走弱。

6. 钢联口径铁水产量环比上升，同比维持增7%。

7. 第七轮焦炭提涨落地，后续暂无提涨预期。

8. 钢厂利润边际萎缩，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比微幅下降。

9. 铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律。

10. 铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。

11. 消息面美联储降息预期渐起，预计本周市场以震荡偏强为主。

12. 本周交易策略：单边：建议空单止盈，短线追多焦煤2601合约逻辑：宏观情绪转暖，技术支撑套利：螺纹10/1反套，01合约卷螺差多单持有逻辑：螺纹供需边际走弱；中期卷板供需强于螺纹风险提示：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策。