招商期货-玻璃纯碱周报：进入相持阶段，等待政策指引

“精选摘要：需求尚可。库存高位，跨期价格偏弱。01合约升水较高，从估值角度，各工艺均有利润。宏观背景，三季度财政支持力度减弱，美国降息概率增加。具体减产政策尚未落地，需要持续跟踪能耗指标和大气污染防治对玻璃生产的影响。纯碱：库存高位，供应偏大。下游光伏玻璃减产后，供需平衡点出现。浮法玻璃稳定。出口量已。”

1. 上期观点回顾上期观点回顾(8月16日)：空单离场玻璃：近端供需偏弱，供应端如期小幅度增产，下游需求端、房地产底部震荡难觅改善契机，汽车家电需求尚可。

2. 库存高位，跨期价格偏弱。

3. 01合约升水较高，从估值角度，各工艺均有利润。

4. 宏观背景，三季度财政支持力度减弱，美国降息概率增加。

5. 具体减产政策尚未落地，需要持续跟踪能耗指标和大气污染防治对玻璃生产的影响。

6. 纯碱：库存高位，供应偏大。

7. 下游光伏玻璃减产后，供需平衡点出现。

8. 浮法玻璃稳定。

9. 出口量已经较大，继续增长乏力。

10. 跨期价差偏弱。

11. 近期不时有青海环保严格、《江苏省化工产业结构调整限制和淘汰目录》纯碱为限制类的消息，市场对减产政策始终有预期。

12. 策略：前期空单建议平仓，继续跟踪减产政策、措施。

13. 风险提示：房屋需求大幅度复苏。