中信期货-农业策略日报：原料成本支撑，胶价走势偏强

“精选摘要：少，而需求刚性维持，在价格回落后下游采购积极性回升。叠加产区的强降雨预期，供给上量的时间点可能还需后移。策略上，我们也延续上周的判断，即在短期因市场外部情绪对盘面造成剧烈冲击后，即便宏观溢价回吐影响盘面出现调整，目前已进入季节性上涨时间段，上方或仍有一定空间。展望：宏观情绪尚可，基本面短期。”

1. 【异动品种】天然橡胶观点：胶价回归震荡偏强走势信息：（1）青岛保税区人民币泰混14850元/吨，+250，对上一交易日RU01收盘价非标基差为-1055；国产全乳老胶14950/吨，+250；保税区STR20现货1840，+35。

2. 云南进干胶厂胶水14300，+100；胶块13200，平。

3. （2）8月25日泰国合艾原料市场报价：白片58.33，+0.73；烟片62.3，+0.75；胶水55.25，+0.25；杯胶49.85，+0.35。

4. 逻辑：昨日胶价回归震荡偏强走势，一方面是在上周五美联储降息预期继续升温后，商品整体表现偏强的带动，另一方面则是自身仍存天气炒作的预期。

5. 当前天胶逐渐进入季节性上涨时间，自身炒作题材不断，如抛储后的收储预期、柬埔寨对外劳人员召回的消息、以及月底泰国东北部极端天气的预期。

6. 虽然这些炒作题材自身强度有限，但在即期基本面尚可的支撑下，胶价的上涨也并不意外。

7. 而即便胶价转弱，就短期基本面来看，我们也不认为该品种的即期基本面会拖拽盘面就此快速下行回到7月初的位置。

8. 从基本面的角度来看，短期船货到港或有减少，而需求刚性维持，在价格回落后下游采购积极性回升。

9. 叠加产区的强降雨预期，供给上量的时间点可能还需后移。

10. 策略上，我们也延续上周的判断，即在短期因市场外部情绪对盘面造成剧烈冲击后，即便宏观溢价回吐影响盘面出现调整，目前已进入季节性上涨时间段，上方或仍有一定空间。

11. 展望：宏观情绪尚可，基本面短期同样有支撑，胶价短期走势预计震荡偏强。

12. 风险因素：宏观对商品超预期的扰动，天气。