中信期货-晨报：国内商品期货大面积飘红，燃料油和焦煤涨幅居前

“精选摘要：场高涨情绪或仍维持，待重要事件结束后，国内或逐渐进入固定资产投资和消费季节性旺季的验证期，基本面对资产，尤其是短久期的商品资产的定价权重或升高。海外在全球央行峰会后，9月降息预期进一步加强，海外宏观货币料进一步走宽进入“宽松预期+弱美元”的修复通道。近期全球风险预期缓和、宽松流动性预期、美。”

1. 海外宏观：美国经济基本面短期维持平稳，中期仍有就业和通胀压力，货币宽松预期对市场风险偏好仍有支撑。

2. 一方面，鲍威尔的年会发言超预期鸽派，核心在于弱化通胀风险、强调就业脆弱、框架回归偏鸽，市场降息预期逐渐强化。

3. 另一方面，当前基本面预期环比略有走弱，但绝对水平相对韧性。

4. 消费方面，美国8月消费者信心恶化，8月通胀担再次抬升。

5. 地产方面，7月美国新屋开工数稳健增长，建筑许可发放延续下降趋势。

6. 国内宏观：当前基本面环比有所走弱，但完成全年经济目标的难度仍不大，市场风险偏好或仍有一定支撑；上海市宣布优化调整房地产政策。

7. 央行上海总部发布通知称，在利率定价机制安排方面，上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套住房和二套住房，根据上海市房地产市场形势及上海市政府调控要求，上海市市场利率定价自律机制指导银行业金融机构做好落实工作。

8. 一方面，在中美关税谈判进一步缓和90天的背景下，当前外需大幅下行概率较前期有所降低。

9. 而内需，如消费、投资虽环比走弱但绝对水平尚可。

10. 另一方面，从流动性层面观察，当前资金面仍维持宽松，流动性对相关资产仍有一定支撑。

11. 资产观点：短期而言，国内临近9月初重要事件，市场高涨情绪或仍维持，待重要事件结束后，国内或逐渐进入固定资产投资和消费季节性旺季的验证期，基本面对资产，尤其是短久期的商品资产的定价权重或升高。

12. 海外在全球央行峰会后，9月降息预期进一步加强，海外宏观货币料进一步走宽进入“宽松预期+弱美元”的修复通道。

13. 近期全球风险预期缓和、宽松流动性预期、美元中枢下移是风险资产价格上涨的主要驱动，经济快速修复的阶段趋于尾声。

14. 当前资金与基本面表现出现一定程度分化，随着后续重要事件的来临及经济增速放缓的压力上升，短期市场波动可能加大。

15. 风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。