招商期货-股指期货周度报告：市场热度进一步上行

“精选摘要：E为11.9（近二年分位数100.0%），沪深300指数PE为14（近二年分位数100.0%），中证500指数PE为32.6（近二年分位数100.0%），中证1000指数PE为45.5（近二年分位数100.0%）。IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为61.14、52.45、-9.8与-。”

1. 本周市场全线上行，从各指数强弱分布看，科创50>创业板指>深证成指>上证综指，沪深300>中证500>中证1000>上证50。

2. 上证指数创2015年以来新高。

3. 行业板块方面，通信(+10.84%)，电子(+8.95%)，综合(+8.25%)涨幅居前；房地产(+0.5%)，煤炭(+0.92%)，医药生物(+1.05%)涨幅偏弱。

4. 经济数据方面，7月CPI同比持平，PPI同比-3.6%，从分项看，CPI端，核心CPI增幅维持稳定；PPI受原料的影响仍较大，采掘工业同比降14%，与PPIRM显示的信息一致。

5. 截至8月21日，本周融资净买入额833.5亿元，近三月累计净买入升至高位。

6. 目前上证50指数PE为11.9（近二年分位数100.0%），沪深300指数PE为14（近二年分位数100.0%），中证500指数PE为32.6（近二年分位数100.0%），中证1000指数PE为45.5（近二年分位数100.0%）。

7. IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为61.14、52.45、-9.8与-9.39点，基差年化收益率分别为-5.93%、-5.49%、1.6%与2.29%，三年期历史分位数分别为58%、44%、75%及76%。

8. 成交方面，本周现货市场日均成交额2.59万亿元，成交稳定在2万亿以上，短期关注市场风险偏好能否维持。

9. 短期，指数新高后的走势难以判断，温和调整、继续上行的可能性并存；中长期维度，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。

10. 操作建议：1、单边策略：IH、IF逢低做多，IC、IM谨慎做多；2、套利策略：各品种反套。

11. 风险提示：1、地缘政治对资产配置的影响；2、美国双边政策的不确定性；3、财政扩张进度不及预期。