南华期货-铜周报：持续筑底，低位采买

“精选摘要：数，推升了整个有色金属的估值，铜价在周五夜盘出现明显上涨。基本面，供给端，据SMM了解，周内有不少矿企的招标结果出炉，招标TC低于预期。据印尼方面的统计，出口铜矿数量和配额均符合预期。需求端，铜杆企业周度开工率环比上升1.2%，成品库存小幅下降至66100吨。终端需求保持稳定，在价格没有明。”

1. 铜：持续筑底，低位采买【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中小幅回落，报收在7.86万元每吨附近，上海有色现货升水150元每吨。

2. 沪铜库存小幅回落至8.16万吨；LME库存稳定在15.5万吨，近两周止涨；COMEX库存继续上涨至27.1万吨，上涨速度降低。

3. 进阶数据方面，铜现货进口出现利润空间，空间不大，时间已有一周；铜铝比小幅上升至3.81；精废价差稳定在1100元每吨附近，属于正常水平。

4. 【产业表现】据了解，自由港印尼公司（FreeportIndonesia）预计到9月16日或达配额量的90%，因此出口量预计大幅增长。

5. 截至8月中旬，自由港麦克莫兰公司（FreeportMcMoRanInc.）的印尼子公司仅使用印尼政府3月授予配额的65%。

6. 该公司周四在一份声明中表示，天气条件以及致力于其两座铜冶炼厂的投产影响出口。

7. 要达到目标，该公司需在一个月内出口约35万湿吨精矿，可能为海外冶炼行业带来急需的供应。

8. 全球铜加工企业正因产能大幅扩张与原材料短缺同时发生，导致精炼铜生产利润率极度恶化。

9. 【核心逻辑】铜价在周中小幅回落，说明仍然在不断夯实底部的过程中。

10. 宏观方面，美联储会议纪要对于铜价影响很小，不过鲍威尔在全球央行年会上的发言重挫了美元指数，推升了整个有色金属的估值，铜价在周五夜盘出现明显上涨。

11. 基本面，供给端，据SMM了解，周内有不少矿企的招标结果出炉，招标TC低于预期。

12. 据印尼方面的统计，出口铜矿数量和配额均符合预期。

13. 需求端，铜杆企业周度开工率环比上升1.2%，成品库存小幅下降至66100吨。

14. 终端需求保持稳定，在价格没有明确回落到7.8万元每吨时，主动补库意愿并不强烈。

15. 展望未来一周，铜价或继续围绕7.9万元每吨展开争夺，上方存在一定压力。

16. 根据目前下游及终端情况来看，7.9万元每吨以上的价格容易存在负反馈，宏观的小幅利好也难以让价格维持在该水平线以上。

17. 铜价也难以明显回落到7.8万元每吨附近，越接近改价格越会刺激下游的补库意愿。

18. 投资者需要关注美国7月核心PCE物价和8月密歇根大学消费者信心指数。

19. 【南华观点】震荡为主，周度价格区间7.85万-7.94万元每吨。