国泰海通证券-医药行业2025年8月第三周周报：持续推荐创新药械产业链

“精选摘要：名第25位。生物医药板块中表现相对较好的细分板块中药(+2.9%)、医疗器械(+2.4%)、生物制品(+2.2%)。个股涨幅前三为欧林生物(+38.3%)、透景生命(+29.5%)、福瑞股份(+28.2%)；个股跌幅前三为南模生物(-17.9%)、福元医药(-17.9%)、广生堂(-17.。”

1. 持续推荐创新药械及产业链。

2. 创新药高景气，持续推荐价值有望迎来重估的Pharma，维持恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药、石药集团、三生制药、华东医药增持评级；持续推荐创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的Biopharma/Biotech，维持科伦博泰生物、信达生物、新诺威、映恩生物、特宝生物、京新药业、微芯生物增持评级；推荐受益创新，景气度修复的CXO及制药上游，维持百普赛斯、药明康德、药明合联、泰格医药、美诺华增持评级；推荐有望迎来复苏的医疗器械龙头，维持联影医疗、惠泰医疗、微创医疗增持评级。

3. 李强总理在北京调研生物医药产业发展情况。

4. 中共中央政治局常委、国务院总理李强8月20日在北京调研生物医药产业发展情况。

5. 他强调，要深入贯彻习近平总书记关于生物医药产业发展的重要指示精神，加大高质量科技供给和政策支持，充分发挥企业创新主体作用，着力推动生物医药产业提质升级，研发生产更多优质高效的好药新药，不断增进人民健康福祉。

6. 2025年8月第三周A股医药板块表现较好。

7. 2025年8月第三周（2025/8/18-2025/8/22）上证综指上涨3.5%，SW医药生物上涨1.0%，涨跌幅在申万一级行业中排名第25位。

8. 生物医药板块中表现相对较好的细分板块中药(+2.9%)、医疗器械(+2.4%)、生物制品(+2.2%)。

9. 个股涨幅前三为欧林生物(+38.3%)、透景生命(+29.5%)、福瑞股份(+28.2%)；个股跌幅前三为南模生物(-17.9%)、福元医药(-17.9%)、广生堂(-17.2%)（剔除上市1个月内个股、ST个股、退市个股）。

10. 截至2025年8月22日，医药板块相对于全部A股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率83.3%。

11. 2025年8月第三周港股美股医药板块强于大盘。

12. 2025年8月第三周（2025/8/18-2025/8/22）港股恒生医疗保健+0.9%，港股生物科技+0.7%，同期恒生指数+0.3%。

13. 个股涨幅前三是三叶草生物-B(+39%)，嘉和生物-B(+25%)，康宁杰瑞制药-B(+20%)；个股跌幅前三是同源康医药-B(-23%)，李氏大药厂(-14%)，泰格医药(-11%)。

14. 美股标普医疗保健精选行业+1.4%，同期标普500+0.3%。

15. 标普500医疗保健成分股中涨幅前三是BIO-TECHNE(+7%)，阿莱技术(ALIGNTECHNOLOGY)(+5%)，捷迈邦美(ZIMMERBIOMET)(+5%)；跌幅前三是MODERNA(-3%)，吉利德科学(GILEADSCIENCES)(-3%)，因塞特医疗(INCYTE)(-2%)。

16. 风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。