方正证券-三晖电气-002857-公司点评报告：储能业务放量，加速布局机器人业务

“精选摘要：具备柔性力控、一机多能的特色，融合视觉与力觉多维感知，可自主识别治疗部位、动态调整末端姿态，精度测量达0.01N/mm，能够提供精准化、个性化、智能化的康养方案。同日，由公司牵头，现场举行了“中国医疗康复护理机器人产业联盟”启动仪式，为公司未来康养领域具身智能业务的拓展打下了坚实的基础。7。”

1. 事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入1.46亿元，同比+41.64%，归母净利润-1631万元，同比-4.37%；2025年二季度实现营业收入9130万元，同比+86.22%，环比+67.97%；归母净利润-187万元，同比+84.81%，环比+87.09%。

2. 储能业务高速增长，拓展中西部储能市场成效显著。

3. 2025年上半年实现营业收入1.46亿元，其中储能业务显著增加，实现收入0.83亿元（占营收57.3%），同比增长237.12%。

4. 公司通过控股子公司深圳三晖能源科技有限公司深耕储能业务，重点布局西藏市场，与西藏开发投资集团合资产线投产运行，同时新设北京三晖绿能科技有限公司，提前切入项目开发环节，从而大幅推动储能订单与出货。

5. 公司在中西部储能市场的拓展成效显著，西南地区收入0.45亿元，同比增长73.84%。

6. 华中地区营业收入0.61亿元，同比大增179.74%。

7. 加速布局康养机器人赛道，已签署首个销售框架协议：25年公司积极拓展机器人新业务，1月成立三晖联璟智算正式切入机器人领域，主打康养类机器人，6月与山东小里家机器人、东方华康达成战略合作，7月12日，公司在2025年中国康复医学会老年康复专业委员会学术年会上，正式发布智能养老服务机器人，该产品具备柔性力控、一机多能的特色，融合视觉与力觉多维感知，可自主识别治疗部位、动态调整末端姿态，精度测量达0.01N/mm，能够提供精准化、个性化、智能化的康养方案。

8. 同日，由公司牵头，现场举行了“中国医疗康复护理机器人产业联盟”启动仪式，为公司未来康养领域具身智能业务的拓展打下了坚实的基础。

9. 7月31日与蓝丝带签订《产品销售框架合同》，约定三年内交付不低于800台机器人。

10. 投资建议：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为0.31/0.77/1.41亿元，EPS分别为0.24/0.59/1.09元。

11. 风险提示：技术研发不达预期，市场竞争加剧风险，下游需求不达预期。