华西证券-有色金属行业~海外季报：俄铝2025H1公司原铝产量同比减少1.7%至192.4万吨，报告期内调整后净利润为~1.94亿美元

“精选摘要：92.4万吨，同比减少1.7%。2025H1，公司原铝及合金外销量为228.6万吨，同比增长21.7%；2025H1，平均销售价格为2,538美元/吨，同比上涨7.5%。2025H1，铝单位成本为2,265美元/吨，同比上涨14.7%。财务业绩情况2025H1公司实现营收75.20亿美元，。”

1. 季报重点内容:生产经营情况1、铝土矿2025H1，公司铝土矿产量为966.8万湿吨，同比增长21.8%。

2. 2、氧化铝2025H1，公司氧化铝产量为340.0万吨，同比增长13.5%。

3. 3、原铝2025H1，公司原铝产量为192.4万吨，同比减少1.7%。

4. 2025H1，公司原铝及合金外销量为228.6万吨，同比增长21.7%；2025H1，平均销售价格为2,538美元/吨，同比上涨7.5%。

5. 2025H1，铝单位成本为2,265美元/吨，同比上涨14.7%。

6. 财务业绩情况2025H1公司实现营收75.20亿美元，同比增长32.0%。

7. 2025H1销售成本为61.10亿美元，同比增长39.3%。

8. 2025H1公司毛利为14.10亿美元，同比增长7.6%。

9. 2025H1公司调整后ETITDA为7.48亿美元，同比减少4.8%。

10. 2025H1报告期内利润为-8700万美元，去年同期为5.65亿美元。

11. 2025H1报告期内调整后净利润为-1.94亿美元，去年同期为4.46亿美元。

12. 2025H1经常性净利润为-1600万美元，去年同期为6.20亿美元。

13. 2025H1公司总资产为240.53亿美元，去年同期222.01亿美元。

14. 2025H1公司净债务为73.78亿美元，去年同期64.15亿美元。

15. 风险提示1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。