华西证券-有色金属行业~海外季报：印度铝业2025Q2综合收入同比增长13%至6423.2亿卢比，税后利润同比增长30%至400.4亿卢比

“精选摘要：成本节约的措施，现预计2026财年运营成本节约超过1亿美元，同时保持2028财年3亿美元的成本节约目标。BayMinette及其他战略投资项目进展顺利2）铝锭2025Q2铝锭收入为933.1亿卢比，同比增长6%。2025Q2铝锭EBITDA为408.0亿卢比，同比增长17%，主要得益于原材。”

1. 季报重点内容:生产经营情况1）Novelis2025Q2，扁平轧材总出货量为96.3万吨，同比增加1%，环比增加1%。

2. 2）铝锭2025Q2，铝锭总出货量为32.5万吨，同比减少1%，环比减少2%。

3. 3）铝材2025Q2，下游铝销售量为10.1万吨，同比增加6%，环比减少4%。

4. 4）铜2025Q2，金属铜销量为12.4万吨，同比增加1%，环比减少8%。

5. 2025Q2，铜连铸棒（CCR）的销售量为10.4万吨，同比增加4%，环比减少5%。

6. 财务业绩情况2025Q2，综合收入为6423.2亿卢比，同比增长13%，环比减少1%。

7. 2025Q2，EBITDA为867.3亿卢比，同比增长9%，环比减少16%。

8. 2025Q2，税后利润为400.4亿卢比，同比增长30%，环比减少24%。

9. 分部门情况1）Novelis2025Q2收入为47.2亿美元，同比增长13%，主要得益于铝平均价格上涨。

10. 2025Q2调整后EBITDA为4.16亿美元，同比下降17%，主要受废料价格上涨和关税影响。

11. Novelis针对2026财年实现超过7500万美元运营成本节约的措施，现预计2026财年运营成本节约超过1亿美元，同时保持2028财年3亿美元的成本节约目标。

12. BayMinette及其他战略投资项目进展顺利2）铝锭2025Q2铝锭收入为933.1亿卢比，同比增长6%。

13. 2025Q2铝锭EBITDA为408.0亿卢比，同比增长17%，主要得益于原材料成本下降。

14. 2025Q2铝锭每吨EBITDA为1,467美元，同比增长15%，实现44%的行业领先毛利率。

15. 3）铝材2025Q2铝材业务收入达335.3亿卢比，同比增长17%。

16. 2025Q2铝材业务EBITDA达创纪录的22.9亿卢比，同比增长108%，主要得益于电池外壳、Silvassa高端挤压产品以及平板轧制产品高端化带来的更高附加值。

17. 2025Q2铝材业务每吨EBITDA达264美元，同比增长92%。

18. 4）铜2025Q2铜收入为1488.6亿卢比，同比增长12%。

19. 2025Q2铜的EBITDA为67.3亿卢比；TC/RCs大幅下降被硫酸销售价格上涨所抵消。

20. 铜管项目进展至投产阶段。

21. 铜回收项目建设按计划推进。

22. 风险提示1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。