招商证券-计算机行业周观察：持续关注AI及金融科技板块

“精选摘要：缩训练后，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与R1-0528持平；同时，V3.1在非思考模式下的输出长度也得到了有效控制，相比于DeepSeek-V3-0324，能够在输出长度明显减少的情况下保持相同的模型性能。DeepSeek-V3.1使。”

1. DeepSeek-V3.1正式发布，在思考效率及智能体等领域能力显著提升。

2. 值得注意的是，模式针对即将发布的下一代国产芯片设计了UE8M0FP8Scale参数精度。

3. 8月市场交投持续活跃，上证指数创10年新高，建议投资者持续关注国产算力、AI应用以及金融科技板块。

4. DeepSeek-V3.1发布。

5. 根据DeepSeek官方公众号，北京时间8月21日，深度求索正式发布DeepSeek-V3.1，新版本模型拥有全新混合推理架构，一个模型同时支持思考模式和非思考模式；带来更高的思考效率，相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案；更强的Agent能力，通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。

6. 新版本模型在编程智能体和搜索智能体功能有较大增强，思考效率显著提升。

7. 在代码修复测评SWE与命令行终端环境下的复杂任务（Terminal-Bench）测试中，DeepSeek-V3.1相比之前的DeepSeek系列模型有明显提高；在需要多步推理的复杂搜索测试（browsecomp）与多学科专家级难题测试（HLE）上，DeepSeek-V3.1性能已大幅领先R1-0528。

8. 此外，根据官方的测试结果显示，经过思维链压缩训练后，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与R1-0528持平；同时，V3.1在非思考模式下的输出长度也得到了有效控制，相比于DeepSeek-V3-0324，能够在输出长度明显减少的情况下保持相同的模型性能。

9. DeepSeek-V3.1使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，国产算力稀缺优势凸显。

10. DeepSeek官微在置顶留言里表示，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计，受此消息影响，周五科创芯片ETF（588200）上涨11.92%。

11. 建议关注寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、品高股份、云天励飞。

12. 大模型加速迭代有望带动AI应用板块。

13. 我国在C端AI应用已初具规模，建议重点关注美图公司、快手（传媒覆盖）、金山办公、合合信息、万兴科技。

14. B端AI应用重在细分垂类Knowhow积累的商业化产品打磨，建议重点关注ERP金蝶国际、用友网络；制造业鼎捷数智、能科科技、赛意信息；AI编程卓易信息、金现代、普元信息；此外建议关注彩讯股份、税友股份、金桥信息。

15. 上证指数创10年新高，市场交投持续活跃。

16. 我们7、8月连续两个月将金融科技作为计算机行业投资策略核心进攻方向之一。

17. 近期市场交投活跃度显著提升，上证指数突破3800点创十年新高，市场风险偏好提升，互金板块兼具牛市下业绩释放潜力以及RWA题材属性，配置价值显现。

18. 建议关注炒股软件同花顺、大智慧、财富趋势，互联网券商东方财富（非银）、指南针，证券IT恒生电子、顶点软件、金证股份，港股建议关注九方智投控股。

19. 风险提示：AI技术发展不及预期；活跃资本市场政策出台及落地不及预期；行业竞争加剧。