光大证券-智能驾驶行业系列报告：激光雷达行业动态跟踪（六），速腾聚创2Q25亏损显著收窄，机器人战略转型加速推进

“精选摘要：元，同比大幅提升285.2%。毛利率为41.5%，同比上升18.3pct，核心受益于生产规模增长带来的原材料采购成本及生产费用降低。公司机器人业务进程全面提速，业务布局已覆盖工业仓储、无人配送等垂直领域，服务全球客户突破3200家，其中，割草机器人赛道表现尤为突出，公司与多家全球Top5厂。”

1. 事件：速腾聚创发布2Q25/1H25业绩。

2. 营收方面，2Q25公司实现总收入4.55亿元，同比/环比增长24%/39%，主要系机器人收入高速增长。

3. 利润方面，2Q25实现毛利1.3亿元，同比/环比增加133%/64%，对应毛利率27.7%，实现连续6个季度环比上升；2Q25实现净亏损0.5亿元，同比2Q241.4亿元净亏损大幅收窄63.6%，核心受益于SoC等核心技术自研带来的规模经济。

4. 机器人业务成为公司核心驱动引擎，全球合作与新品落地加速。

5. 2Q25公司的机器人及其他产品的销售收入约为人民币1.47亿元，同比大幅提升285.2%。

6. 毛利率为41.5%，同比上升18.3pct，核心受益于生产规模增长带来的原材料采购成本及生产费用降低。

7. 公司机器人业务进程全面提速，业务布局已覆盖工业仓储、无人配送等垂直领域，服务全球客户突破3200家，其中，割草机器人赛道表现尤为突出，公司与多家全球Top5厂商达成独家合作，订单规模突破七位数，充分体现消费级庭院机器人市场的规模化商业潜力。

8. 同时，公司预计于2H25发布ActiveCamera2.0以解决更高精度的感知任务要求，加快具身智能终端场景落地。

9. 展望未来，公司将持续强化机器人领域技术和客户合作，有望在交付节奏上领跑行业，推动战略转型加速向机器人领域推进。

10. 自研芯片+数字化产品技术创新驱动，E系列/EM平台有望快速放量。

11. 在激光雷达领域公司率先推动数字化进程，2021年发布行业首个全固态数字化平台E系列，并于1H25实现E1大规模量产，公司预计2025年E系列激光雷达产品的出货量将会达到六位数，助力L3/L4自动驾驶。

12. 此外，公司于4M25推出专用于长距离应用的EM平台，其中EM4和EMX将于3Q25实现量产交付，目前已获得8家整车厂、45款车型定点。

13. ADAS业务收入环比增长，量产定点持续推进并加速全球落地。

14. 2Q25ADAS业务收入2.7亿元，同比下降10.5%，环比增加18.6%，其中ADAS产品销量12.38万台，同比增加4.6%，环比上升28%。

15. 2Q25ADAS的毛利率为19.4%，同比/环比提升7.7pct/4.3pct，主要受益于原材料采购成本减少+较低价MX激光雷达产品搭配用于自主研发的SOC处理芯片。

16. 公司持续推动ADAS在全球量产项目中的落地，截止1H25，公司已获得来自30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单，并为其中14家客户的44款车型实现SOP。

17. 截至2025年8月21日，公司量产定点车型数量已进一步增加至133款，其中8个定点订单来自海外整车厂及中外合资整车厂，覆盖日本、北美及欧洲市场。

18. 展望未来：1)预计海外市场在未来1-3年逐步贡献收入，形成多区域放量；2)伴随EM平台推出且旗下新品（EM4、EMX）在3Q25进入SOP，车载激光雷达业务市占率将有所提升。

19. 投资建议:2Q25速腾聚创机器人业务营收实现高速增长，标志着公司机器人战略转型已取得突破性进展，我们看好速腾聚创全栈自研技术壁垒深厚+ADAS规模优势+机器人生态先发布局等核心优势，公司扭亏盈利路径逐渐清晰。

20. 建议持续关注其技术迭代、盈利拐点及海外市场份额提升节奏。

21. 风险提示：行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、产品交付不及预期风险等。