湘财证券-策略周报：8月LPR维持不变，A股指数大幅上行

“精选摘要：2%。据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）上周涨幅居前的板块是通信设备、半导体，周涨幅分别为12.94%和12.26%。2025年以来累计涨幅居前的是：地面兵装Ⅱ、小金属，累计涨幅分别为100.29%、64.71%。而周跌幅居前的板块是：医疗服务、工业金属，周跌幅分别为-1.5。”

1. 2025.08.18-2025.08.22日，A股指数大幅上行据Wind数据，2025.08.18-2025.08.22日，我们关注的6个A股指数，均有较大幅度的上行：上证指数上涨3.49%、深证成指上涨4.57%，创业板指上涨5.85%、沪深300上涨4.18%、科创综指上涨8.18%、万得全A上涨3.875%。

2. 周振幅最大的是科创综指的7.98%。

3. 从主要指数当下运行的具体位置来看，上证指数、深证成指和创业板指均突破2024年10月高点。

4. A股指数上周大幅上行，且主要指数均突破2024年10月高点位置，具体原因有：一是美国对等关税落地，但相应冲击明显弱于4月初状况，该因素对市场的短期影响不大；二是美国9月降息预期大幅上升，推动美国权益市场创新高；三是中美对等关税再次获得90天暂缓，改善市场预期；四是DeepSeek-V3.1发布，推动人工智能板块加速上行。

5. 目前市场总体本保持“慢牛”运行态势，预期8月份A股市场将总体保持逐级抬升的态势。

6. 一级行业全部上涨，二级行业地面兵装Ⅱ、小金属累计涨幅居前据Wind数据，31个申万一级行业上周全部上涨。

7. 周涨幅居前的板块是：通信、电子，周涨幅分别为10.84%、8.95%。

8. 而周涨幅居后的板块是：房地产、煤炭，周涨幅分别为0.50%和0.92%。

9. 据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）上周涨幅居前的板块是通信设备、半导体，周涨幅分别为12.94%和12.26%。

10. 2025年以来累计涨幅居前的是：地面兵装Ⅱ、小金属，累计涨幅分别为100.29%、64.71%。

11. 而周跌幅居前的板块是：医疗服务、工业金属，周跌幅分别为-1.58%和-1.16%。

12. 2025年以来累计跌幅居前的板块是：煤炭开采、铁路公路分别累计下跌了-7.63%、-6.75%。

13. 据Wind数据，259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）上周涨幅居前的是通信网络设备及器件、数字芯片设计，周涨幅分别为17.14%和16.36%。

14. 2025年来累计涨幅居前的是地面兵装Ⅲ、印制电路板，累计涨幅分别为100.29%、87.04%。

15. 周跌幅居前的板块是医疗研发外包、纺织服装设备，周跌幅分别为-3.00%、-2.22%。

16. 2025年以来超市、油品石化贸易跌幅居前，跌幅分别为-15.38%、-13.38%。

17. 宏观数据方面，8月LPR维持不变据Wind数据，2025.08.18-2025.08.22日期间公布的宏观数据主要有：LPR公共财政支出等。

18. LPR方面，8月LPR继续维持不变，1年期贷款市场报价利率3.00%，5年期贷款市场报价利率3.50%，这是1年期和5年期LPR在5月份分别下调10BP后，连续第三个月维持不变，在上半年我国整体经济发展状况良好的背景下，LPR维持不变符合市场预期。

19. 在公共财政支出方面，7月份同比增速3.04%，结束了5、6月持续下行的状况，前7个月的累计增速保持在3.40%。

20. 但前7个月财政收支差额累计值同比有所扩大。

21. 投资建议长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。

22. 中维度来看，2025年下半年由于中美关税再次获得90天缓冲期，且我国7月出口数据保持较强韧性，而近期海外市场对美国对等关税的反应也相对温和，总体保持强势。

23. 未来对市场行情影响较大的将更多来自于正在推进的“十五五”规划，方向主要在：科技、绿色（环保）、服务等方面；而宏观经济稳定，建议关注消费领域有基本面支撑的板块(教育培训等)。

24. 短维度来看，预期8月份A股市场将总体呈现逐级抬升的态势，建议关注：科技领域的人工智能；反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块，以及稳定币相关的银行、证券等金融板块。

25. 风险提示国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓；国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。