申银万国期货-品种策略日报：国债

“精选摘要：最低生活保障金等3种领取条件，同时明确了具体的操作办法。参加人可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。6、美国总统特朗普表示，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。特朗普同时重申，乌克兰不会获准加入北约。特朗普说，在实现美俄乌三方会晤之前，他希望俄乌领。”

1. 宏观消息1、央行公告称，8月19日以固定利率、数量招标方式开展了5803亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5803亿元，中标量5803亿元。

2. Wind数据显示，当日1146亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4657亿元。

3. 2、今年7月，财政收入显著回暖，重点领域支出力度不减。

4. 财政部8月19日公布的最新财政收支情况显示，7月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，其中，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%，月度增速均为今年以来最高。

5. 今年前7个月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，增速比上半年提高0.4个百分点，实现转正。

6. 今年4月以来，全国税收收入呈现同比增长态势，带动财政收入持续回暖。

7. 其中，7月税收收入增长5%，创下年内新高，推动前7个月税收收入降幅比上半年大幅收窄0.9个百分点。

8. 3、近期，17个省份陆续公开当地2024年度省级（市级）预算执行和其他财政收支的审计工作报告，其中部分省份审计报告指出了专项债资金使用管理方面的问题。

9. 部分专项债被发现的新问题，主要是专项债券监测系统出现漏洞，使得相关数据不真实不完整，影响风险监控。

10. 部分专项债的老问题则体现在，专项债项目申报时，有的地方报大建小，夸大收益；项目资金到位后，有的项目因为前期工作不扎实、融资等问题，项目进展慢，乃至停工造成资金闲置，一些地方更是将专项债挪用。

11. 部分项目进入运营后，项目收益不及预期，甚至没有收益，一些地方偿还利息出现困难，潜藏风险。

12. 4、中国人民银行新增支农支小再贷款额度1000亿元，引导和鼓励金融机构加大对北京、河北、吉林、山东、甘肃等受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持力度。

13. 下一步，中国人民银行将督促相关省（区、市）分行用好用足新增支农支小再贷款额度，指导金融机构积极对接防汛救灾和灾后重建的融资需求，支持经营主体加快恢复生产经营。

14. 5、人社部等五部门联合印发通知，明确自9月1日起，个人养老金新增患重大疾病、领取失业保险金、领取城乡最低生活保障金等3种领取条件，同时明确了具体的操作办法。

15. 参加人可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。

16. 6、美国总统特朗普表示，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。

17. 特朗普同时重申，乌克兰不会获准加入北约。

18. 特朗普说，在实现美俄乌三方会晤之前，他希望俄乌领导人首先进行双边会晤。

19. 消息人士透露，美国白宫正计划在匈牙利首都布达佩斯举行美国、俄罗斯和乌克兰总统之间的三边会晤。

20. 7、受两年多来最强劲的多户型住宅建设带动，美国7月新屋开工年化环比大幅增长5.2%，达到142.8万套，升至五个月高点，高于市场预期的129万套和前值132.1万套。

21. 行业信息1、8月19日货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.26BP报1.4715%，7天期上行3.08BP报1.5452%，14天期上行5.05BP报1.5973%，1月期上行9.63BP报1.5563%。

22. 银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行2.64BP报1.4835%，7天期上行3.54BP报1.5504%，14天期下行3.48BP报1.5%。

23. 2、美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.69个基点报3.738%，3年期美债收益率跌1.67个基点报3.706%，5年期美债收益率跌2.27个基点报3.819%，10年期美债收益率跌2.54个基点报4.306%，30年期美债收益率跌2.86个基点报4.905%评论及策略小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.771%。

24. 央行公开市场操作净投放4657亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。

25. 美国7月CPI同比持平，PPI同比升至今年2月以来最高水平，9月份降息预期回落，美债收益率回升为主。

26. 7月份社零、投资同比增速回落，工业生产保持高位，一线城市二手房价环比继续回落，房地产市场仍处于调整过程中；7月份政府债券推动社融存量增速继续回升至9%，居民、企业存款流向收益更高的非银领域，推动非银行业金融机构存款增加，M1、M2增速均有所回升。

27. 国务院总理强调要进一步提升宏观政策实施效能，及时回应市场关切，稳定市场预期，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。

28. 央行货币政策执行报告延续宽松货币思路，对短端国债期货价格有一定的支撑，但股债跷跷板效应将延续，债券资金及居民企业存款有可能持续流向收益更高的非银领域，继续压制债市情绪，国债期货价格有可能继续走弱，加上财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税，跨品种价差也可能扩大。