财通证券-摩托车及其他行业投资策略月报：中大排量车型景气依旧，国内市场稳步向好

“精选摘要：+51.8%；电摩销量3.7万辆，同比+533%；全地形车国内工厂出货1.79万辆，同比+67.8%。大排量出口持续高增，250cc+累计销量5.66万辆，同比+61%；其中高端500-800cc车型1-7月份累计4.0万台，同比+649%，新车型675NK、700MT、800MTX依旧火。”

1. 核心观点事件：8月15日，摩托车商会发布数据，燃油两轮摩托车7月总销量147.72万辆，同比+7.2%；出口108.24万辆，同比+11.9%；内销39.48万辆，同比-3.9%；外销保持良好增速趋势，内销降幅有所收缓。

2. 250cc+大排量内销累计同比+13%，出口累计同比+71%，延续高增。

3. 春风动力-中大排摩托、电摩、全地形车三轮驱动：燃油摩托销量2.01万辆，同比0.1%；出口0.96万辆，同比+56.1%；内销1.05万辆，同比25%；250cc以上销量1.84万辆，同比+51.8%；电摩销量3.7万辆，同比+533%；全地形车国内工厂出货1.79万辆，同比+67.8%。

4. 大排量出口持续高增，250cc+累计销量5.66万辆，同比+61%；其中高端500-800cc车型1-7月份累计4.0万台，同比+649%，新车型675NK、700MT、800MTX依旧火热；2）250以下的入门级别销量承压，主要系土耳其高基数影响。

5. 隆鑫通用-250cc以上车型增速依旧：两轮摩托总销量11.5万辆，同比-32.8%；出口9.2万辆，同比-40.6%；内销2.25万辆，同比+43.6%；250cc以上销量1.4万辆，同比+15.8%；全地形车销量0.41万辆，同比+9.7%。

6. 出口方面，250cc+出口1-7月累计销量5.13万辆，同比+77.7%；内销方面，由于24年同期踏板车型集中出货，高基数导致增速承压。

7. 钱江摩托-内冷外热，静待后续表现：两轮摩托总销量3.05万辆，同比24%；250cc以上销量1.02万辆，同比-34%；出口0.43万辆,同比+23.8%；内销0.59万辆，同比-51%。

8. 外销增，内销降，关注后续新品车型表现。

9. 投资建议：中大排量景气依旧，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。

10. 风险提示：关税风险、竞争加剧风险、汇率波动风险、禁限摩政策影响等。