正信期货-纸浆：供需边际改善初显，浆价区间震荡反弹

“精选摘要：.2万吨（或+0.42%）；其中阔叶浆产量20.7万吨，化机浆产量20.8万吨；本周浆企装置维持稳定运行，预计国产阔叶浆产量约21.0万吨，化机浆产量约20.9万吨。需求端：生活用纸市场，部分纸企随行出货，预计本周生活用纸产量约28.1万吨；双胶纸市场，停产企业暂未恢复排产，但新增装置逐步。”

1. 供应端：上周纸浆产量为48.1万吨，环比增加0.2万吨（或+0.42%）；其中阔叶浆产量20.7万吨，化机浆产量20.8万吨；本周浆企装置维持稳定运行，预计国产阔叶浆产量约21.0万吨，化机浆产量约20.9万吨。

2. 需求端：生活用纸市场，部分纸企随行出货，预计本周生活用纸产量约28.1万吨；双胶纸市场，停产企业暂未恢复排产，但新增装置逐步趋稳，预期本周双胶纸产量约20.7万吨；铜版纸市场，行业盈利情况尚可，开工变化不大，预计本周铜版纸产量约7.8万吨；白卡纸市场，本周福建新项目将正常出纸，湖北新项目投产在即，预计本周白卡纸产量约32.0万吨，将小幅上升。

3. 库存端：国内港口库存转为累库走势，库存量为209.9万吨，环比累库5.1万吨（或+2.49%）；其中，青岛港库存量137.5万吨，环比去库1.0万吨（或-0.72%）；预计本周纸浆港口库存量约207万吨，将小幅去库。

4. 策略：由于供需边际改善初显，国际浆厂主动减产、转产，国内流通货源收紧，下游采购情绪略改善，头部纸厂入场收货，预计本周纸浆2511合约价格将在5200-5450区间震荡反弹。