平安证券-养老金融行业周报：挪威GPFG自以色列公司批量撤资

“精选摘要：适合进入401(k)计划，并警告称“大多数计划受托人可能并不具备评估此类投资在个人账户计划中适用性的能力”。标志着拜登政府对401(k)计划纳入另类投资（尤其是私募股权）的限制正式终结。该提案是在特朗普政府再次提议鼓励DC型养老金纳入另类投资的背景下做出的。第三，GPFG在2025年上半年。”

1. 平安观点：本期重点：本周，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。

2. 第一，挪威GPFG自以色列公司批量撤资。

3. 8月11日，挪威央行（NBIM）称，截至2025年上半年末，GPFG共持有61家以色列企业股份，其中有11家不在财政部的股票基准指数内。

4. NBIM已决定尽快出售所有未纳入基准指数的以色列企业持仓；原本由外部管理人负责的以色列企业投资全部转入内部管理，并终止与这些外部管理人的合同。

5. 由此，GPFG在以色列的投资将仅限于基准指数成分股，且仅会持有其中的一部分企业。

6. NBIM称，这11家公司在约旦西岸的商业行为严重违反了GPFG的投资规范。

7. 第二，美国劳工部撤销关于另类投资的限制性意见。

8. 8月12日，美国劳工部（DOL）宣布，正式撤销拜登政府于2021年发布的补充声明。

9. 该声明曾质疑私募股权等“私募投资”是否适合进入401(k)计划，并警告称“大多数计划受托人可能并不具备评估此类投资在个人账户计划中适用性的能力”。

10. 标志着拜登政府对401(k)计划纳入另类投资（尤其是私募股权）的限制正式终结。

11. 该提案是在特朗普政府再次提议鼓励DC型养老金纳入另类投资的背景下做出的。

12. 第三，GPFG在2025年上半年获得5.7%的回报率。

13. 8月12日，GPFG发布2025年半年报。

14. 受欧洲股债市场表现亮眼推动，GPFG取得了5.7%的区间回报率，投资收益表现良好，对基金规模形成了支撑。

15. 但是，由于GPFG持有大量美元资产，在美元贬值背景下形成了大量的汇兑损失，对基金的账面规模形成了拖累，GPFG的规模降至19.59万亿挪威克朗。

16. 整体而言，GPFG的运行仍然稳健。

17. 与挪威财政部的政策限制相比，资产配置比例仍有灵活调整的空间，各风险指标也维持在较低水平。

18. 其他养老金融动态跟踪海外养老金融政策及投资管理动态：1）英国地方政府养老金计划（LGPS）整合行动2）不列颠哥伦比亚省投资管理公司考虑出售20亿美元的私募股权资产3）沙特阿拉伯主权财富基金（PIE）项目估值缩水4）美国大量退休研究中心研究经费锐减甚至关闭国内养老金融政策及投资管理动态：1）养老金二季度现身15只股前十大流通股东榜风险提示：1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。