东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报：库存显著下行，煤价持续上涨

“精选摘要：/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量165万吨，环比上周增加3.06万吨，增幅1.89%。本周产地供应较为稳定，港口供应量略有增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量177.04万吨，环比上周增加17.53万吨，增幅10.99%；日均锚地船舶共93艘，环比上周增加24艘，增幅35%。库。”

1. 行业近况本周（8月11日至8月15日）港口动力煤现货价环比上涨16元/吨，报收698元/吨。

2. 供给端，本周环渤海四港区日均调入量165万吨，环比上周增加3.06万吨，增幅1.89%。

3. 本周产地供应较为稳定，港口供应量略有增加。

4. 需求端，本周环渤海四港区日均调出量177.04万吨，环比上周增加17.53万吨，增幅10.99%；日均锚地船舶共93艘，环比上周增加24艘，增幅35%。

5. 库存端，环渤海四港区库存端2368.5万吨，环比上周减少97.40万吨，降幅3.95%。

6. 港口本周日均调出环比增加，整体库存绝对值显著下行，主要由于高温天气延续，终端居民日耗及电厂日耗维持高位水平。

7. 我们分析认为：目前伴随高温天气持续，煤炭行业已进入旺季，居民及工业用电持续增长，我们预计伴随供给稳定，需求上行，煤价或有进一步触底上行可能。

8. 估值与建议：仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。

9. 固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

10. 核心推荐动力煤弹性标的。

11. 弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

12. 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。