国泰君安期货-锡周报

“精选摘要：，但是整体仍然处于历史中位偏高水平，且7月国内锡锭产量随着开工率的回升出现环比增长，甚至同比小幅增加，国内锡锭环节抗住了二季度锡矿紧缺的压力，明显修复。周度开工方面亦小幅回升，8月产量预计环比将持平或小幅增加。◆往后看，扰动方向最大不确定性因素是8、9月是否会有云南冶炼厂停产检修的计划。若。”

1. ◆周度锡价明显回落，最低至262910元/吨。

2. ◆本周价格重新回落，震荡区间有所收窄。

3. 基本面方面，本周海外台湾以及巴尔的摩地区升水出现回落，说明海外现货紧张的情况出现了放缓，国内现货升水也出现回落，成交上价格回落后现货有所好转，但整体需求淡季下较为平淡。

4. 社会库存小幅去库155吨，但是整体仍然处于历史中位偏高水平，且7月国内锡锭产量随着开工率的回升出现环比增长，甚至同比小幅增加，国内锡锭环节抗住了二季度锡矿紧缺的压力，明显修复。

5. 周度开工方面亦小幅回升，8月产量预计环比将持平或小幅增加。

6. ◆往后看，扰动方向最大不确定性因素是8、9月是否会有云南冶炼厂停产检修的计划。

7. 若有，则后续锡价或仍在26-27万的区间内震荡，若仅是停产不停出库存则价格或有机会再度向下突破。

8. 我们对锡基本面仍然保持看弱的观点，关注宏观扰动和近期下方支撑位资金面变化。